福建林改助力生态文明示范区建设(附股)

　　　　兔宝宝研快报:品牌和渠道建设开辟新天地

　　兔宝宝 002043

　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-09-19

　　盈利预测和估值

　　预计公司2012年到2014年的每股收益为0.10元、0.19元和0.21元，以收盘价3.84元计算，对应的动态PE为38倍、20倍和18倍，考虑到公司品牌建设和营销网络的建设效果将会逐渐显现，行业景气度也开始走出最差阶段，给予公司“推荐”的投资评级。

　　　宜华木业:美房复苏+内销拓展+加蓬林地，迎来收入和毛利率双升时代

　　宜华木业 600978

　　研究机构：银河证券 分析师：董俊峰 撰写日期：2013-05-07

　　出口撬动今年业绩大增:美房复苏+美东部市场开拓，2013年出口有望大增。公司2000年进军美国，出口收入复合增长率达42％，美国占出口总额的80％+。2012年美国成屋销售同比增9％，房产交易放量约9个月后传导至家具销售。同时，公司店铺主要集中在西部，东部市场大于西部，东部市场开发将成为对美出口的新增长点。随着美国房地产逐月回暖、东部开拓及高位退税等利好条件，2013年出口有望大增。

　　内销绸缪未来3-5年:自建体验馆兼具三大功能，带动区域整体发展，促进国内市场开拓。体验馆面积大，兼具零售、展示、区域的加盟商开拓、工程单对接洽谈等多项职能。截止2012年底，全国有8家体验馆。2013年，体验馆开拓计划为4-7家，门店数量增速约50％，预计2013年体验店收入同比增50％，达到1.8亿左右。

　　加蓬林地短期催化股价，长期提升毛利率:收购加蓬林地、自建配套加工厂，公司未来25年可长期受益。预计公司5月底完成加蓬林地收购过户，下半年开始供木。如果能成功收购加蓬林地，增加木材自供比例，可节约成本，提高毛利率约5个百分点。同时，公司计划今年将2万立的工厂扩建到5万立，再新建一个15万立的加工厂。预计2013年当年砍伐量为7万立。2014年后的25年，每年可以砍伐20万立，自产比例可达50％。未来25年，加蓬自供木+配套加工厂产能的释放成为公司未来高增长的有利保证。

　　风险提示:配股摊薄、加蓬林地进展低于预期。

　　盈利预测和估值。预计公司2013-2015年收入分别为41.3、49.9、59.9亿，同比增23.3％、20.9％、20.0％；净利润分别为4.03、5.61、6.90亿，同比增速33.4％、39.2％、23.1％；摊薄EPS分别为0.35、0.49、0.60元；当前股价对应的PE分别为14.9、10.7、8.7倍。