股权激励潮涌 高含金量股有戏

　　
本月推出股权激励预案的部分个股

　　随着年底的到来，上市公司再度掀起股权激励的高潮，截至昨日，已有25家上市公司在本月涉足股权激励领域。业内人士指出，股权激励在一定程度上可以视作上市公司对未来业绩的保证，有助于推动公司股价上行，但上市公司股权激励的“成色”参差不齐，只有高行权条件的股权激励才是具备真正含金量的潜力股。

　　月内25公司涉足股权激励

　　昨日，光韵达披露了其上市以来的首份股权激励预案，此次授予激励对象的限制性股票数量上限达到600万股。无独有偶，同一天国创高新也发布公告称，公司的股权激励草案已经获得公司股东大会的批准，距离正式实施又近一步。实际上，近期涉足股权激励的上市公司绝非只有光韵达和国创高新，据本报数据中心统计，进入本月以来，已先后有汉鼎股份、三友化工等14家公司发布了各自的股权激励预案；国联水产、华仁药业等6家公司则在此期间实施了各自的股权激励事项；此外，东信和平、国创高新等5家公司的股权激励事宜在本月或已得到政府监管部门的核准，或者得到公司股东大会的审核通过，均正在顺利推进中。相较之下，2012年12月全月，A股市场只有千山药机、万泽股份等10家公司有参与股权激励事项的记录。

　　部分股权激励效力存疑

　　业内人士指出，由于上市公司的股权激励将公司核心技术、管理人员的利益与公司业绩增长目标直接挂钩，因此股权激励的推出通常意味着上市公司对其未来经营业绩作出保证，从而有利于上市公司的长期发展，但从相关股权激励设定的行权条件看，有相当部分上市公司股权激励的最终效果令人怀疑。

　　以昨日宣布股权激励预案得到股东大会批准的国创高新为例，其期权初始行权价格为3.6元/股，与之相对应的是，尽管近期大盘走势不稳，但国创高新昨日的收盘价仍达到7.13元/股，行权价格仅相当于二级市场价格的50.49%。

　　除了行权价比较“便宜”外，部分公布股权激励方案的上市公司在行权业绩目标的设定方面也显得相当“克制”，如12月13日推出股权激励计划的中国海诚，其首期行权条件为“2015年较2012年扣除非经常性损益后的净利润复合增长率不低于15%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于15%”，而回顾中国海诚2011年、2012年业绩表现看，其年度业绩增速和年度净资产收益率均在15%以上。

　　掘金高含金量股权激励股

　　虽然部分上市公司的股权激励“诚意”不足，但在当前相对弱势的行情背景下，“高含金量”的股权激励概念股仍对投资者具备较高的吸引力，如12月4日发布股权激励预案的福瑞股份，其股价在本月已累计上涨20.89%。

　　华泰证券投资顾问陈勇指出，从历史上看，在市场重要低点之后的一个月以及两个月时间内，股权激励类股票组合整体上均能够获取更为明显的超额收益。但鉴于上市公司股权激励的“成色”参差不齐，只有高行权条件的股权激励股才有关注价值。

　　广发证券投资顾问郑有利则表示，如果把股权激励行权价作为一个参照物的话，与行权价比较接近甚至低于行权价的股票反倒具有一定的安全边际，这和股价跌破增发价是一个道理，但这一判断是建立在上市公司股权激励预案“含金量”较高和大盘逐渐企稳的基础上，如果相关公司最近两年业绩增长平稳，同时已经发布了2013年业绩预喜公告、同时符合经济转型的大方向，那么公司业绩达到股权业绩要求的可能性就较大，在此基础上，如果相关个股估值低于行业平均水平，那么其股价回涨空间理论上应该比较乐观。