通用航空：低空实质开放 通航加速腾飞

　　报告要点

　　民用航空为区域带来快速、便捷的航空运输、促进人员和物资的快速流动，是加快产业结构调整、促进产业结构升级的基础支撑产业。我国通用航空产业作为民用航空最后一片蓝海，其发展将极大带动上下游产业链的繁荣扩张。

　　随着经济的发展和社会繁荣，我国通用航空市场对各项飞行作业的需求极大，然而目前通用航空供给却远远不能满足需求，在机队数量、作业数、通航机场建设、通航飞行员各个环节均严重不足，也落后于其他主要国家发展水平。落后亦是机遇，这意味着我国通用航空业存在巨大的发展空间。

　　制约国内通用航空业发展的核心因素并非需求不足。我们认为，行业发展的核心在于低空空域管理和相应的飞行审批环节，伴随着《通用航空飞行任务审批与管理规定》的出台，待低空空域管理、机场建设、飞行保障等一系列实质性政策近期落实，通航产业将迎来真正腾飞，制造、培训、运营、服务保障等全产业链将分享千亿盛宴。

　　评级面临的主要风险

　　通航产业配套政策落实不达预期。

　　重点推荐

　　我们从三方面挑选相应上市公司标的，即通航飞机制造、机场与空管设备制造和通航运营、维修、培训等服务。建议重点关注从事直升机整机与零部件生产商哈飞股份；实现低空开放首先要扩张通航机场的建设，直接拉动空管基础设施及配套系统、空港地面设施等需求，建议重点关注空管自动化系统及模拟设备的川大智胜，提供空管雷达、通信等电子设备的四创电子和国内机场专用设备龙头威海广泰。同时，低空的开放将打开通航飞行服务的巨大市场需求，专注于航空培训、维修市场的海特高新和专注于国内海上石油直升机服务和陆上直升机专业通航服务的运营龙头企业中信海直将迎来前所未有的发展机遇。