工业机器人需求2014年爆发 概念股望爆发

　　　东方精工:关注全产业链扩展

　　产品结构升级使毛利率有所提升。2012年各系列机型成本变动趋势与售价保持一致，不过由于下游客户采购更倾向于高性能机型，使得公司综合毛利率同比增加0.5个百分点至35.1%。随着公司新产品的推广以及产品需求的升级，预计今年毛利率仍将有所提升。

　　公司产品具备比较优势。与国内竞争对手相比，公司上印式产品比同类产品效率高30%以上，使用寿命更长达10年以上，而国内同类产品仅为5-6年，同时自动化程度高30-40%，由于公司主要按照欧洲标准设计，质量也更加可靠，因此尽管价格高出15%以上，仍具备较明显的竞争优势；下印式产品主要竞争对手为国外厂商，公司性能上接近，但价格仅为60%左右，具备较强的性价比优势。

　　全产业链战略未变，预计今年或有突破进展。虽然去年终止收购东莞祥艺，公司向上游瓦楞纸板生产线拓展进度有延缓，但公司实现从制造瓦楞纸板到纸箱产品整套全自动生产线的战略目标并没有改变，我们在4月份的中国国际瓦楞展上观察到公司与意大利公司合作的预送纸+下印式印刷机+清废堆叠机(其中公司产品为下印式印刷机)自动化生产线受客户欢迎，我们预计这一合作模式有进一步深化可能(即预送纸和清废堆叠机转到国内生产，从而降低成本)，从而进一步提升性价比优势。同时公司仍在积极与国际合作伙伴洽谈，寻找瓦楞纸板生产线的合作或并购机会，我们预计如果进展顺利，今年或将有突破进展。(招商证券)