政策利好未来发展空间巨大 电商行业迎黄金时代(股)

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　　在昨日举行的第二届中国电子商务年会上，商务部电子商务和信息化司副司长聂林海透露，商务部继今年发布《关于促进电子商务应用的实施意见》后，还将发布多项规范文件推进电子商务发展。此外，电子商务示范城市也将进一步扩容。

　　据聂林海介绍，即将在年内发布的规范包括电子商务认证标准，以及第三方平台服务标准的管理办法等。此外，商务部还计划在电子商务示范城市方面扩大规模，在原有22个示范城市的基础上，再增加30家，目前已有40余个城市申报，近日正在进行评定。与此同时，全国人大已将《电子商务法》列入立法计划，目前正在起草过程中。

　　商务部本月初向相关部门提出一个方案，旨在消除地区封锁，打破行业垄断。具体措施包括落实完善跨地区经营企业的统一纳税，加大金融服务支持等。此外，政府监管部门还将从工商注册、电子发票、完善税收规范监管等多个层面提供支撑。

　　根据国家《电子商务“十二五”发展规划》，2015年电子商务交易额需要达到18万亿元，网络零售交易额突破3万亿元，占社会消费品零售总额的比例超过9%。

　　阿里巴巴预测认为，2013年中国将成为全球最大的网购市场，仅仅淘宝的网上交易额，就是美国电商巨头亚马逊和eBay之和。今年双十一光棍节，当天完成的网上支付笔次1.88亿笔，比去年大概是1.05亿笔大为增加，实现了电子商务1天350亿元的销售额。

　　种种迹象表明，电子商务未来发展空间巨大，电商行业迎来高速发展期，相关公司必然迎来“蜜月期”，A股市场上不乏点上企业，可将其分为两类，第一类，纯电商企业。主要包括：生意宝、焦点科技、上海钢联、海虹控股、腾邦国际。第二类，半电商企业。主要包括苏宁云商、三六五网、农产品、高鸿股份。电子商务未来发展空间巨大，投资者可多关注。

　　 两大券商解析电子商务板块投资机会

　　国泰君安：跨境贸易电子商务专题研究

　　参考试运行的上海、宁波两个跨境贸易电子商务平台，从商品价格/品质/品类/体验四个角度论证，我们认为跨境通未与免税业直接竞争，跨境通/代购/免税三种业态将共同成长，跨境通的推出增强免税业务推线上平台的信心，中国国旅具备参与跨境通的部分条件，若参与则有望为免税业线上化积累经验；维持对中国国旅增持评级。

　　(一)商品价格优势：免税>代购/海淘>=跨境通>百货税收和运费是影响进口商品价格的两个重要因素。①免税：对于限购金额内的商品完全免除行邮税，批量进货运费低廉；②代购：行邮税大多可以免交(为抽查制)，但运费较高；③跨境通：需按个人物品缴纳行邮税(<50元可免征)，采用保税仓储进口大幅降低运费；④百货：按一般货物缴纳行邮税(税率高)，运费较低。综合来看，免税价格最优，跨境通在低价及低税率的品类(如钱包厨具等)上相比代购有一定价格优势，但在税率较高的化妆品手表品类上则缺乏价格优势。

　　(二)商品品质优势：免税=跨境通>=代购/海淘免税渠道和跨境通商品都由海关备案监管，避免货源或渠道上的掺假行为，海淘的正品率也较高，但代购还不能完全保证正品。

　　(三)商品丰富程度：代购/海淘>免税>跨境通①代购/海淘的商品来源广泛，网上渠道便利，品类最丰富；②免税品类受政策与实体店规模限制，离岛店以香化和箱包手表为主；③跨境通初期品类较少，长期看品类可能也存在瓶颈：包括购物金额限制、政府限制品类避免对传统商业冲击、奢侈品牌坚持和保护原有渠道、仓储成本增加降低电商进驻热情等，目前品类主要为日用品和箱包。

　　(四)购物体验属性：跨境通>代购/海淘，免税消费具旅游属性跨境通物流速度高于代购，且中文页面便利于中低端消费者。离岛免税与旅游元素结合，为海南旅游的一部分，在价格优势下具有高粘性。

　　跨境通未与免税业直接竞争，代购与跨境电商均有成长空间。①从价格优势及品类差异看，跨境通对免税业尚难造成影响，但受政策限制，免税销售规模和增速均比代购有所差距。②跨境通被称为“阳光代购”，即保证正品，运输效率高，且部分商品价格比代购更有优势，预计在这些商品上跨境通有成长空间；但代购商品丰富，而跨境通品类偏少是直接劣势，预计跨境通只能在部分品类上对代购分流。

　　跨境贸易电子商务已是突破，未来免税业务电子商务推进值得期待。跨境通与免税业均对国内零售业有部分冲击，但国家部委推进五地跨境电商试点，增强免税推出线上平台的信心；中国国旅若能搭建电子商务平台，结合自身境外采购优势进入跨境贸易市场，既能构建公司线上运营能力，也为免税业务电子商务的推进积累经验。