环保行业：景气持续上升 四领域存投资机会

　　投资要点：

　　环保行业景气度将进一步提升 欧洲在环保领域处于世界领先地位，目前欧盟27 国每年在环保方面的投入超过800 亿欧元，占GDP 的比例已超过2.25%；过去半个世纪，美国的环保行业获得了长足发展，环保

　　产业产值占GDP 的比重达到2.45%。在政策推动下，中国环保投资在2012 年时达到8000 多亿元，环保投资占GDP 的比例仅为1.59%。若我国环保投资占GDP 的比例达到2.3%左右，则环保行业年投资额将达到2 万亿元左右，相比目前的水平有1 倍以上的增长空间，环保行业景气度将进一步上升。

　　烟气治理行业进入运营时代 2013 年以来我国出现多次强雾霾，回顾英美历史可知雾霾治理往往会持续数十年，可判断中国反雾霾之战才刚刚开始。燃煤、机动车、工业排放为我国大气污染物的主要来源，目前工业烟气是治理重点。截止2012 年底，92%的火电机组已完成脱硫设施建设，且火电脱硝设施建设高峰将出现在2014 年，因此烟气治理行业正在进入运营时代。推荐运营机组规模快速增长的国电清新  （002573 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　餐厨垃圾处理行业正式开启 国内餐厨垃圾无害化处理率仅为10%，潜在市场空间很大，测算餐厨垃圾处理设施建设市场规模约400 亿元。2011-2012 年，国家发改委批复了2 批共49 个餐厨垃圾处理试点城市。

　　试点城市餐厨垃圾处理项目建设已全面启动，餐厨垃圾处理行业正式开启。餐厨垃圾处理行业的壁垒主要有三个：政府关系、资金实力、技术，在以上方面具有较强实力的企业可占据先发优势。推荐维尔利  （300190 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　再生水利用：行业将快速发展 虽然城镇污水处理设施建设高峰已过，但“十二五”期间再生水利用设施建设领域的投资增速高达24.41%，具备显著投资机会。“十二五”，污水处理设施升级改造、再生水利用投资主要集中在三类地区：经济发达地区；资源性缺水地区；水质性缺水地区。在这些地区布局的污水处理企业“十二五”存在一定的发展机会。主要标的有碧水源  （300070 股吧,行情,资讯,主力买卖）、津膜科技  （300334 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　垃圾焚烧发电：进入高速发展阶段 “十二五”，垃圾焚烧发电行业年均增速为30.89%，行业将加速发展。借鉴国外经验，判断我国人口密度大、经济发达程度高的东部省市将掀起垃圾焚烧厂建设热潮。垃圾焚烧项目多采用BOT 模式，盈利水平高，且盈利能力稳定，这主要得益于以下四个因素：上网电价有保障；电力上网有保障；垃圾处理费结算量有保障；享受税收优惠。主要标的为桑德环境  （000826 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　2013 年行情：环保行业表现远好于大盘 2013 年1 月1 日至12 月13 日，沪深300指数下跌4.61%，

　　环保行业上涨24.46%，表现远好于大盘。在23 个申万行业中，环保行业涨幅位列第四。在四个环保子行业中，大气治理行业表现最好，上涨89.42%，这源于2013 年雾霾天气频发及大气治理政策密集发布。