重卡行业：国四升级陆续推进 关注尾气后处理

　　投资要点：

　　12 月汇丰PMI 继续走低，年底资金面紧张，重卡板块跑输大盘 12 月汇丰PMI 继续走低，年底资金面紧张，重卡板块跑输大盘。上证综指下跌4.44%，深证成指下跌3.73%，沪深300下跌4.46%。重卡板块下跌5.32%， 跑输大盘0.86 个百分点。

　　行业新闻

　　1)深圳于12 月20 日起在广东省率先全面推广国Ⅳ车用柴油，全市35 万辆柴油车将用上更加清洁环保的"国Ⅳ柴油"。随着北京、上海、深圳等大城市率先实施柴油车实施国Ⅳ排放标准，预计其他城市也将迅速跟进,这预示着国内汽车尾气处理市场需求也将随之逐步释放。2)国家标准委发布了我国第五阶段车用汽油国家标准，即"国五汽油标准"。从2018 年1 月1 日起，全国范围内将供应国五汽油。

　　公司新闻

　　1)福田汽车公告，公司接到淄博福来德与唐山冀东龙盛的90 台欧曼LNG 重卡订单；2)潍柴动力公告，公司决定行使Superlift 3.3%认购期权，潍柴卢森堡将持有凯傲公司的股份占凯傲公司已发行总股份的比例为33.3%；3) 东风汽车拟入股标致雪铁龙 或持有后者约20%股权；4)东风雷诺公司成立， 2016 年投产，年产量有望达到15 万辆。

　　行业策略与个股推荐

　　经济环境方面，12 月汇丰PMI 继续小幅走低，显示经济复苏力度弱化，同时， 资金面偏紧的局面进一步影响了经济复苏。行业层面上，由于各地出台新政对房地产实施调控以及运价没有明显改善，我们认为，在低基数因素消失的情况下，明年重卡需求增长可能并不乐观。但随着各地陆续实施国四排放标准，相应尾气后处理市场需求将迎来快速释放期。维持板块"中性"评级， 推荐威孚高科与银轮股份。