姜广策：医药板块将再上台阶 超越2010年高点

　　2013年A股医药板块行情火热。2014年，资金是否会再度喜欢 “吃药”，医药板块的行情又该如何把握？

　　有“医药一哥”之称的西藏德传投资管理有限公司董事长姜广策日前对第一财经日报《财商》记者表示：“明年(按：此文写于2013年12月28日，明年指2014年，下同)医药板块应该能再上一个台阶，并且超越2010年的高点。”

　　医药板块将突破前期高点

　　《财商》：你对2013年医药板块的行情有什么总结，对2014年板块的整体行情怎么判断？

　　姜广策：医药板块从去年12月到今年4月这段时间里涨了30%以上，这是今年该板块最主要的行情。明年我觉得更多的是从行业的角度去考虑问题，思考医药行业对明年有什么期望，而不是从金融的角度，因为金融是要跟着行业走的。

　　医药行业都是跟着政策走的。以前发改委的主基调就是降价，医药招标也是唯低价是取，这带来了很多问题。企业弄虚作假，生产劣药，在行业里面是大家都受损的事情。发改委的政策也是导致2011年和2012年医药大熊市的原因。

　　从2010年12月一直跌到2012年1月，这是医药板块这些年比较煎熬的时段。就是因为低价医药招标带来对企业利润的侵蚀。而这些政策在2012年开始受到强烈抵制，调整了将近1年才带来2013年一个季度的上涨。今年年初的上涨只是一个恢复性的上涨，然后又调整了7个月，这从中证医药指数就可以看得很清楚。

　　发改委在年中下发了基药调价征求意见稿，对一些低价常用药，例如中药日均5元，西药日均3元以下的药品，允许企业自主定价。这个自主权还给企业，也落实了十八届三中全会“让市场起决定性作用”的思路。

　　不再打压药价的话，明年的低价药企业，中、西药的常用药企业的日子就能好转。这个文件现在处于征求意见稿的过程中，最终出来的时候，就是引发医药板块再起来的节点。这个时间大概是今年底或者明年初。

　　医药板块是深受国家政策影响的，行业希望国家的政策能更市场化一些。如果政策真的改变，明年医药板块应该能再上一个台阶，并且超越2010年的高点。

　　《财商》：如果改变基药招标的规则，哪些企业会受益？

　　姜广策：做速效救心丸的中新药业(600329.SH)是个典型的代表。生产化药普药的就更多了，哈药股份(600664.SH)、东北制药(000597.SZ)、华北制药(600812.SH)等，都是生产常用便宜西药的企业，这些普药企业日子会好过一些。同时，取消“以药养医”以后，恒瑞医药(600276.SH)、海正药业(600267.SH)等，也会有更多机会。这是明年的大概思路。

　　接下来公立医疗体制改革方面，现在只在县级医院范围推行，大城市的三甲医院还没开始启动。公立医疗体制改革让医院的收入由过去靠药品加成、医疗服务和政府补贴三条腿，变成靠医疗服务和政府补贴两条腿。

　　医疗服务的收入比重占比提高以后，会带来一些机会。诊断试剂、医疗器械行业市场的规模将会扩大，这个也是投资线索之一。诊断试剂方面，利德曼(300289.SZ)和达安基因(002030.SZ)都有机会。器械的标的不是太多，宝莱特(300246.SZ)、和佳股份(300273.SZ)可关注。

　　《财商》：下一个医药百元股可能会是谁？或者说想成为医药百元股，需要具备什么样的条件？

　　姜广策：这个单是从股价讲没有意义，还是从总市值的角度来谈。航空母舰型的药企，如恒瑞医药、海正药业、天士力(600535.SH)、以岭药业(002603.SZ)这样的企业，它们靠一个庞大的产品群和强有力的研发体系，让总收入扩大，会很有机会。总收入、总利润扩大以后，市值才上得去。

　　《财商》：你自己比较偏好哪些品种？目前的仓位水平如何？

　　姜广策：我们比较偏好中药和诊断试剂。中药有独家品种的优势。诊断试剂受益于现在的行业政策环境。

　　我们现在基本是满仓的。10月初我们降仓了，10月下旬我们开始满仓。在看似调整的时候选择加仓，原因在于我们认为当时买的股票是值那个价格的。

　　《财商》：如何选择明年布局医药股的时点？怎么判断医药板块是否启动？

　　姜广策：如何选择入场时点，就看龙头股的表现。比如生物医药板块的双鹭医药(002038.SZ)、化药里面的恒瑞医药，一般龙头股结束调整开始放量向上，就是板块开始启动了。

　　关注PEG小于1的个股

　　《财商》：今年下半年，市场热炒了“民营医院”、“智慧医疗”等概念，明年炒概念的可能性还大吗？应该如何把握？

　　姜广策：炒概念还是会有，但是炒概念的行情向来不是太持续，我也很少参与。炒概念不会是一条主线。医药板块每一年行情启动的初期一定都是业绩带动，当业绩带动一波行情主升浪过去以后，在横盘调整的过程中，才会去炒各种各样的概念。

　　《财商》：改变“以药养医”可能是一个比较长的过程，就明年短期的情况看，应该如何把握行情？

　　姜广策：2014年的投资，就关注年底正在进行的招标情况，这个招标直接决定药企明年的业绩。到明年春季大局就定了，就知道哪些企业从招标中受益。招标虽然各个地方的时间不一样，有的地方两三年招一次，但总体上是大企业越来越受益，因为大企业有足够的精力去做政府工作。

　　还有一方面是明年的布局，今年的年报业绩很重要。也可以从今年年报预告的次序去寻找标的，一般业绩好的企业，它愿意提早公布年报预告。

　　《财商》：你选择医药股，最看重的是什么？

　　姜广策：选择医药股，业绩不是第一位的，第一位的是产品线。产品线才是决定业绩的因素。产品是不是独家，是不是在大病种领域，或者在细分领域里面是不是排到前三，这些是最主要的因素。医药板块向来以个股为主，医药股的合理估值最好就是用PEG的办法，PEG小于1的医药股，都可以跟踪，无论创业板还是大盘股。

　　《财商》：明年医药板块的风险是什么？

　　姜广策：医药板块的风险并不大，因为政策现在相对是温和的，最大的风险是不要炒概念，不要赌博。一切由基本面决定，企业的成长性、利润水平，这是最重要的。

　　(第一财经日报)