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　　海大集团：构建3D打印“云平台”，“金运模式”值得期待

　　海大集团 002311

　　研究机构：天风证券分析师：郭敏撰写日期：2013-11-06

　　1、事件：

　　2013年10月31日，公司召开3D打印云工厂计划说明会，公司董事长梁伟先生及3D打印团队详细的向投资者介绍了公司在3D打印领域的资源优势及战略规划，旨在通过构建“激光3D数字化技术应用服务创新平台”，实现激光3D应用产业链的延伸和多方共赢。

　　2、点评：

　　新商业模式下的激光3D打印云工厂计划：是指利用互联网云技术，由商业用户及消费者将激光加工及3D打印数据上传到云，或者将好的创意提交给云平台设计师完成模型数据设计，再由云端工厂制作完成，通过物流系统交付消费者的一个过程。公司用O2O的办法(即将线下商务的机会与互联网结合在一起，让互联网成为线下交易的前台)，推广C2B(即先有消费者提出需求，后有生产企业按需求组织生产)的商业模式。

　　3D打印云工厂计划，有望为传统制造业注入新动力。公司此前是一家致力于中小功率激光切割应用解决方案的研发、服务以及设备的生产和销售的企业。在传统激光切割产业进入平稳发展的今天，公司希望通过3D打印云工厂计划的实施，推动传统工业的升级改造，完成从“设备商”到“服务商”的转变，同时满足消费者在激光加工产品与3D打印领域的定制生产。

　　“金运模式”力求实现多方共赢。“金运模式”是指通过将3D激光数字化技术、互联网、实体体验店三者结合来实现具有竞争能力创意产品的商业价值。从去年年底，公司开始调研3D打印市场，并对符合现代企业发展的新商业模式进行积极探索，以3D记梦馆为突破口，在国内相继开设14家加盟连锁店，目前，已逐步开始盈利，按照规划，公司将在未来1年内开设100家“记梦馆”。

　　3D打印领域需求市场尚待培育，关键技术有待突破。目前，在家用3D全彩打印市场，我国仍受制于人，从打印设备到打印材料，都需要进口；同时，在较高成本前提下，3D打印产品的需求还处在培育期，因此，公司通过互联网来集聚人气，快速拉动需求，这一商业模式是值得期待的。

　　盈利预测及评级：

　　鉴于公司3D打印业务处于培育期，我们暂不考虑这一部分未来的收益情况，仅基于传统业务来预计公司2013至2015年的EPS:分别为0.20、0.22、0.26元，同时，考虑到公司3D打印业务的先发优势，我们给予“增持”评级。