广证恒生张广文：首周新股申购关注医药生物股

　　截至1月3日，共有15家拟上市公司获得证监会批文。继纽威股份、新宝股份、楚天科技、我武生物和全通教育5家企业在去年底获批后，随之而来拟登陆中小板的众信旅游、良信电器、光洋股份、天赐材料4家公司，拟登陆创业板的天保重装、炬华科技、奥赛康、恒华科技、博腾股份5家公司，以及拟登陆主板的应流股份一家，日前再获发行批文。而市场关注的百亿级新股陕西煤业虽获得证监会放行，但招股日期暂时还未确定。陕煤的过会使本月新股的融资规模大增，在一定程度上对A股形成了压力。

　　8家新股与同类行业公司对比

　　为了更准确判断这8家新股上市后的定价，我们列出了与之相关的同行业类似公司情况进行对比。通过基本面(包括资产负债率、销售毛利率、每股收益等)和市场面(主要是静态市盈率)对比，我们发现新上市的8家新股在同行业中还是具有较高竞争优势和估值优势的。其中，虽然新股的整体资产负债率在发行前相对较高，但预计发行后将明显降低，有望低于行业平均负债水平。

　　对比8家新股的销售毛利率，发现我武生物(96%，远高于行业平均的61%)、纽威股份(46%，高于行业平均的27%)、楚天科技(48%，高于行业平均的36%)、天保重装(40%，高于行业平均的21%)、奥赛康(93%，远高于行业平均的64%)等公司较为突出。其中，我武生物、奥赛康、纽威股份、天保重装等公司的毛利率高出行业平均水平都超过了50%以上，可以重点关注。另外，从每股收益来看，8家新股都明显高于行业平均水平，其中新宝股份、纽威股份、楚天科技、奥赛康、炬华科技、良信电器等公司更是远超。

　　根据以上8家新股的募资规模和发行股本、最近利润水平等指标，我们做了初步测算，认为在询价前我武生物、新宝股份、纽威股份、奥赛康、炬华科技等公司的发行市盈率相对当前A股同类上市公司而言，可能偏低；而天保重装的发行市盈率可能相对偏高些。当然，这都要等网下机构的询价结果后才能验证，建议关注这些发行性价比相对较高的新股公司。

　　申购建议

　　虽然有8家新股即将发行，但拟募资规模较小，约39亿元左右，上市后首日预计将受到市场追捧。按新股IPO停牌前每周申购资金规模约800亿元~1200亿元来计算，再加上众多投资者对本次新股发行规则并不熟悉，预计下周新股的发行市盈率相对较低，中签率仍保持偏低(网下配售机构大幅增加且申购积极、网上申购总量减少所致)。

　　按行业划分，8家新股中分别有3家医药生物、3家机械设备、1家信息设备、1家商业贸易。由于3家医药生物公司的基本面相对良好，竞争优势突出，建议优先考虑。如按公司主业毛利率来看，医药生物我武生物、奥赛康、楚天科技3家新股的毛利率也是8家拟发行新股中最高的，分别达到96%、93%、48%，显示主业优势明显；而纽威股份的核心竞争力强，竞争优势突出，也值得关注。我们认为，首周发行的8家新股整体素质良好，基本面突出，具有较高盈利能力和竞争优势，建议申购关注我武生物、楚天科技、奥赛康和纽威股份。因沪深市场市值分别计算、同天可多家申购，但需缴纳足额申购资金，在发行市盈率还未公布及资金利用最大化的策略下，建议1月8日优先考虑申购我武生物，1月9日优先考虑申购楚天科技、纽威股份，1月10日优先考虑申购奥赛康。