一批重大水利项目今年启动 三类股最受益（附股）

　　【概念股解析】

　　钱江水利:业绩与上年同期持平

　　研究机构：上海证券 撰写日期：2013年08月12日

　　动态事项

　　公司发布2013年半年度报告。上半年,公司实现营业收入3.27亿元,同比增长0.83%,归属于上市公司股东的净利润957.89万元,同比增长0.18%。每股收益0.03元。

　　主要观点

　　业绩与上年同期持平上半年,公司实现营业收入3.27亿元,同比增长0.83%;净利润957.89万元,同比增长0.18%;收入和净利润都较上年持平。售水量和污水处理量都有小幅增长,管道安装业务有所下降,由此公司收入和利润与上年持平。

　　上半年,公司实现售水量11721万吨,同比增长2.34%;实现污水处理量2692万吨,同比增长10.53%。业务量稳中有升,上半年实现收入2.38亿元,同比增长2.57%;成本1.27亿元,同比增长4.75%;毛利率46.56%,较上年同期下降1.11个百分点。

　　另一块占比较大的管道安装业务,实现收入6139.45万元,同比下降3.98%;成本4796.86万元,同比增长2.11%;毛利率21.87%,同比下降4.66个百分点。另外,房屋销售、材料配件销售和酒店业务收入降幅都较大,不过由于收入占比较小,对公司影响较小。

　　投资收益降九成,营业外收入增三成

　　上半年,公司实现投资收益67.65万元,较上年同期下降91.01%,主要是由于被投资单位收益较上年同期减少,其中天堂硅谷公司贡献投资收益148.80万元,较上年同期下降83.54%,创投公司利润下降较大,对公司业绩贡献大幅降低;另外,伊犁电力和大禹水利亏损加剧,和田水力亏损减少。

　　营业外收入649.54万元,较上年同期增长36.49%,主要是由于上半年收到的政府补助较上年同期增加的缘故。

　　投资建议:

　　未来六个月内,给予“中性”评级。

　　预测2013-2014年公司营业收入增长分别为0.82%和1.32%,归于母公司的净利润将实现年递增-1.33%和12.03%,相应的稀释后每股收益为0.06元和0.07元,对应的动态市盈率为121.82倍和108.73倍,公司估值较高。公司收入主要来自于水供给和污水处理,增长较为稳定,给予公司“中性”评级。