石墨烯1号标准发布 7只受益股解析

　　 豫金刚石：业绩寻底，期待新增募投项目发力

　　豫金刚石300064

　　研究机构：招商证券分析师：张士宝，黄星，孙恒业撰写日期：2013-10-25

　　公司三季度业绩有所下滑，处于寻底过程中。公司前三季度累计收入3.9亿元，同比减少5.2%，归属净利率8345万，折合每股收益0.137元，同比减少23.6%，净资产收益率6.1%，同比减少2.4%。三季度单季度营业收入1.2亿元，同比减少10%，归属净利2103万，折合每股收益0.035元，同比减少43.6%，业绩出现下滑。公司所处的行业与下游基建、固定资产投资等因素密切相关，宏观经济的波动对公司所处的行业产生一定影响。近年来，由于人造金刚石行业规模迅速扩张，竞争逐渐激烈，超额利润率有所下降。两项因素叠加，导致公司今年以来的利润率和盈利水平有所下降，业绩处于寻底过程中。预计未来随着国内人造金刚石行业竞争格局逐渐明朗，加之公司新建募投产能投产，公司业绩将有显著回升。

　　未来国内金刚石寡头垄断格局逐渐明朗。目前国内集结了全球90%的人造金刚石产能，而国内的中南、黄河和华晶又集中了80%左右的产能，是典型的寡头垄断的竞争格局。近年来，前三名的厂家规模不断扩张，规模效应逐渐增加，产业壁垒逐渐提升。行业竞争格局逐渐形成了三足鼎立之势。此种格局有利于排除潜在的新进者，稳定既有竞争者的行业地位，同时形成稳定的价格默认联盟。

　　期待公司新建募投项目产能发力，助推公司业绩。报告期内，公司年产10.2亿克拉高品级金刚石项目、人造金刚石微粉、大单晶、微米钻石线项目等正逐步推进，随着项目的进一步实施，公司将不断完善人造金刚石产业链，公司盈利能力将全面提升。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2013-2015年每股收益为0.23，0.33和0.41元，对应PE为20X，14X和11X，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：新增募投项目推荐不达预期。