商业零售行业：超市涨幅领先 整体收益居中

　　策略观点

　　从销售数据来看，行业基本面的拐点尚未出现，但预期的拐点通常先于基本面拐点出现；预期的拐点我们认为有以下三点：第一是电商的流量红利不再，电商的发展迅速进入瓶颈期，电商相对传统零售的优势在弱化；第二，电商发展要精细化和传统零售是殊途同归，在精细化经营管理阶段电商不比传统零售更有优势；第三，传统零售从最开始对电商只能被动挨打，到逐渐摸索线上线下融合之路，让市场看到传统零售开始积极适应市场发展的信号。从我们的研究来看，电商不可能完全取代传统零售，消费者对传统零售的体验仍有需要，传统零售仍有存在的基础和必要。个股推荐上，我们遵循3个选股逻辑，第一，更锐意进取、积极改变适应市场变化的公司；第二，被低估有资产安全边际或超跌的优质公司；第三，对股价有诉求的公司，综上我们推荐王府井、友谊股份、天虹商场、重庆百货、友好集团。

　　近一周天气指数：雨水较少，气温回升

　　过去一周16 个样本城市中，2 个城市雨雪天数较上周有所增多，1 个城市较上周有所减少，13 个城市持平(雨雪天数均为0)；平均气温来看，16 个城市均较上周有不同程度的回升。

　　近一周走势：超市涨幅继续领先，板块整体收益居中

　　过去一周，民生零售行业指数收益率为0.39%，跑赢沪深300指数(-0.94%)1.33个百分点，处于29 个一级行业指数涨跌幅排行榜中的第14位。其中，本周民生超市和民生家电连锁表现较好，收益率分别为2.06%和1.69%；民生可选的收益率为0.09%；民生百货和民生租金市场的收益率分别为-0.65%和-0.78%。。个股中，板块涨幅居前5的个股分别是商业城(4.82%)、友阿股份(4.74%)、永辉超市(4.16%)、重庆百货(3.72%)和新华都(3.37%)；个股跌幅前5名分别是友谊股份(-5.21%)、新世界(-4.68%)、合肥百货(-3.96%)、东方金钰(-3.48%)和北京城乡(-2.41%)。