环保板块有望延续高增长 政策刺激作用明显

　　受各地持续的雾霾天气以及多地严重的土壤、水体污染事件不断曝光，政府环境保护政策频频出台等影响，2013年A股环保板块行情一路高歌，平均涨幅达85%。

　　据Wind数据，截至1月8日，47家环保概念公司中有17家发布了2013年度业绩预告。有7家公司净利润同比增长，其中4家公司幅度超过50%。这4家公司均处在PM2.5治理细分板块。分析称这与去年以来大气污染防治政策利好不断落地相关。垃圾发电细分板块公司华西能源、盛运股份等龙头业绩延续2012年以来的良好态势。

　　券商分析师预测，随着相关政策持续推进，2014年资金向环保细分领域集聚是大概率事件，行业景气有望持续。同时，环保行业并购将明显加快，2014年将迎来行业并购整合年。

　　政策加码

　　2013年是环保政策密集出台的一年。8月初，国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》，明确提出节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年，总产值达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。此外，《大气污染防治行动计划》、《城镇排水污水条例》、《畜禽规模养殖污染防治条例》等政策相继出台。在环保政策逐步落地的影响下，2013年初以来环保板块走出一波较大的上涨行情，个股估值水平明显提升。

　　专家预计，《土壤环境保护行动计划》、《清洁水行动计划》、《大气污染防治法》、大气污染防治财政专项资金管理办法等新政2014年有望出台。其中《清洁水计划》整体投入或将大于大气污染防治，达到2万亿元。

　　此外，环境税也被提上日程。根据目前的排污费水平，环境税一旦开征，规模很可能会超过千亿元。随着环保政策细化措施的落地及2014年环保新政的加码，环保行业市场行情有望水涨船高。

　　细分市场爆发

　　去年下半年以来，随着大气污染防治行动计划的出台，市场普遍预期这将极大刺激相关公司的订单迅猛增长，相关公司全年业绩爆发已是定势。

　　这一预测在众多公司2013年业绩“成绩单”上已得到体现。据Wind数据，上述17家公司中，主体是大气污染防治领域的龙头公司。国电清新作为火电脱硫脱硝领域的龙头企业，在经过前两年业务模式转型后，2013年业绩进入全面爆发期，2013年业绩预计增长80%左右。火电厂除尘材料设备公司三维丝去年上半年以来一直延续100%以上的业绩增幅，在PM2.5治理市场扩容中尽享利好。

　　有证券分析师认为，2014年环保公司的业绩有望进入释放期，固废处理运营、餐厨垃圾处理及污水处理等细分领域值得期待。

　　分析人士认为，污水处理2014年将迎来历史性发展机遇。随着《城镇排水与污水处理条例》1月1日起施行，以及《清洁水行动计划》即将出台，预计水处理投资将达2万亿元。市政污水处理需求稳步增长，工业污水处理投资需求空间达1000亿元以上，未来几年工业污水及膜技术水处理规模将有显著增长。

　　“十二五”期间，固废处理行业将进入高速发展期。未来5年，我国固废处理行业投资将达到8000亿元，占环保产业3.1万亿元总投资的比例达到25.8%，年复合增长率约30%，是环保行业整体投资增速的2倍。

　　受益于污水处理项目订单增长，巴安水务预计2013年度净利润增长幅度为40%-60%，其2012年净利润为4486.59万元。

　　广发证券认为，固废处理、空气治理、水处理三大优势子行业订单饱满，未来增长可期。2013年上半年固废招投标总量出现大幅上升，同比增长126%，总投资额增长107%，达到259亿元。预计今年将迎来垃圾焚烧处理项目招标“爆发期”，龙头公司将揽获大量新项目。此外，随着火电脱硝电价和除尘电价的敲定，电厂改造动力提升，火电脱硝将在“十二五”最后两年进入“爆发期”。

　　光大证券还建议关注餐厨、污泥、土壤修复等新兴领域，以及合同环境服务新模式带来的投资机会。按照“十二五”规划，到2015年餐厨垃圾处理能力达到3万吨/日，专项投资109亿元。业内预计2014-2015年，将新增30-40个餐厨垃圾处理项目，总规模增加8000-10000吨，远高于过去几年的增速。

　　污泥处理行业将进入高速增长阶段。“十二五”规划到2015年将新建污泥处理设施518万吨(干泥)/年，预计污泥治理总投资需求将超过500亿元。

　　土壤修复有望成为下一个蓝海。去年12月，环保部已经讨论了《土壤环境保护和综合治理行动计划(送审稿)》。据报道，环保部官员透露，土壤环境的保护和综合治理投入将远超水和大气，可能达到十万亿元的规模。

　　并购明显加快

　　环保行业并购在明显加快。中金公司研报显示，2013年涉及环保领域的并购项目超过80例，而2012年不足20例。并购领域仍以相对成熟的水务为主，固废、大气较少，非环保企业收购项目规模超过了总收购项目规模的50%。

　　去年2月，国电清新收购了博元科技51%股权，布局资源综合利用领域。由于收购脱硫特许经营项目及投运的脱硝BOT项目实现收益，公司预计2013年净利润16723.9万元至18814.38万元，增长幅度为60%至80%。1月7日公司公告称，正在筹划发行股份购买资产。此外，翰蓝环境收购创冠中国进军全国市场、东江环保收购广州绿由都引起了资本市场追捧。

　　业内人士认为，当前环保行业进入门槛相对较低，细分领域技术标准不够统一，行业集中度较低。龙头企业借助资本市场进行整合的势头显现，首创股份、桑德环境、东江环保等公司将持续通过兼并重组和联合投资等方式整合资源、抢占市场。

　　“环保公司保持高速发展和做大做强都离不开并购，环保行业近两至三年将迎来并购和整合高潮。”华创证券表示，2014年将是环保行业的并购整合年。

　　上海环境卫生工程设计院院长张益认为，综合环境服务是环保产业未来的发展方向，更多有实力的企业将通过市场拓展、业务整合、收购并购等方式以实现产业链和业务规模的扩张。“十二五”期末，环境服务业的年产值将达8000亿元左右，环境服务业年均增长将达到40%左右，产值占环保产业的比重将达到35%以上。

　　公司简称 预告去年净利润变动幅度(%) 去年全年业绩预告摘要

　　国电清新 80.0000 净利润约16723.9万元~18814.38万元,增长60%~80%

　　巴安水务 60.0000 增长40%~60%

　　三维工程50.0000 净利润约11894.69万元~13724.64万元,增长30%~50%

　　雪迪龙40.0000 净利润约10984.45万元~13980.21万元,增长10%~40%

　　宝莫股份15.0000 净利润约4356.14万元~5893.6万元,增长-15%~15%

　　天瑞仪器-10.0000 净利润约5359.52万元~5955.02万元,下降0%~10%

　　东江环保 -25.0000 净利润约20002.94万元~22669.99万元,下降15%~25%

　　富春环保-45.0000 净利润约12857.3万元~17532.68万元,下降25%~45%

　　科林环保-50.0000 净利润约1181.84万元~2127.32万元,下降10%~50%

　　维尔利-50.0000 净利润约3401万元~4761万元,下降30%~50%

　　兴源过滤-50.0000 净利润约1933.04万元~3092.86万元,下降20%~50%

　　霞客环保-2,716.6632 净利润约-18000万元~-15000万元

　　三维丝 较大幅度增长