汽车行业：结构性机会仍存 看好成长确定公司

　　投资要点

　　●投资选择：12月狭义乘用车需求继续向好，销量增速好于预期。其中SUV同比增长52%，自主品牌及日系车市场份额回升，预计1月狭义乘用车需求有望持续；关注1季度新能源客车需求的释放，客车龙头将受益。12月重卡销量增速超预期，但持续性有待观察。近期受汽车限购及市场系统性风险影响，汽车公司股价均不同程度出现调整，我们认为对于2014年业绩成长确定性及有望受益节能减排的公司，可继续看好，股价调整可进行配置。继续推荐：江淮汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团、长城汽车、华域汽车；客车推荐宇通客车；经销商推荐国机汽车。

　　●大中客：重点关注新能源客车需求释放。宇通12月销量8278辆，同比增长12.5%，客车结构远好于市场预期。14年在节能减排政策下，预计各地方政府更新公交客车速度将加快，新能源客车需求有望在2014年集中体现。我们看好2014年新能源客车需求，宇通在新能源客车领域有望继续保持领先地位，预计公司14年新能源客车销量有望翻倍；继续首推宇通客车。

　　●轿车：12月销量增速超预期，预计1月狭义乘用车需求仍有望持续。12月轿车销量117.56万辆，同比增长17.82%，增速好于预期。2013年合计销量1200.97万辆，同比增长11.77%。我们预计，12月轿车终端销量好于批发数，部分车企12月存在将销量平滑至14年的可能。12月自主品牌轿车销售36.92万辆，占有率环比提升2.55个百分点。日系车12月销量25.3万辆，同比增长51.04%，日系车份额21.52%，环比提升0.71个百分点，4季度日系车持续恢复。我们预计，1月狭义乘用车需求仍有望持续。

　　●重卡：排放标准切换时间影响12月出货量。12月重卡销量7.6万辆，同比增长55.1%。2013年重卡累计销量76.5万辆，同比增长22.1%。其中，半挂牵引车同比增长38.1%，工程车销量同比增长15.1%。12月重卡实现高增长主要受排放标准切换时间影响，出现经销商屯国3重卡车现象。我们认为，重卡需求受投资增速、排放标准切换时间等影响较大，重卡