下周一展望：重点布局十大板块优质股

　　汽车行业：2013年完美收官

　　类别：行业研究机构：交银国际证券有限公司

　　12月份单月销量继续创新高。中国汽车工业协会公布12月汽车销售213.42万辆，环比增长4.4%，同比增长17.9%，单月继续创历史新高，好於我们的预期，乘用车需求表现更好，符合年底旺季特徵。2013年全年汽车累计销售2198.41万辆，同比增长13.9%。高於12年的4.33%。13年增速出现明显反弹，主要受到一二綫城市换购需求和三四綫城市首次购车等的叠加效应推动，这些因素将继续推动14年行业销量增长。

　　SUV市场规模接近300万辆。12月份乘用车销售177.70万辆，环比增长4.8%，同比增长21.5%，好於我们的预期，原因主要是元旦、春节前夕旺盛需求和限购带来的叠加效应推动。2013年全年乘用车销售1792.89万辆，同比增长15.7%，高於12年的7.07%。分品类来看，SUV和MPV行业继续领跑各细分子行业，12月份SUV当月销售31.48万辆，环比增长4.5%，同比增长52.0%。2013年SUV市场规模达到298.9万辆，增长49.4%。MPV当月销售16.11万辆，同比增长291%。轿车销售117.56万辆，同比增长17.8%，微客则继续下跌，同比下降42.1%。

　　自主品牌当月表现最佳。分车系来看，自主品牌和日系车表现最好。12月自主品牌环比增长10.7%，同比增长10.3%。当月市场份额上升2.3个百分点至42.8%，再次展示出旺季弹性大的特徵。日系市场份额小幅上升0.5个百分点至19.7%，当月环比增长7.4%，由於基期较低，同比增速大涨60.9%。德系和韩系仅次於其後，两者分别环比增长0.7%和0.5%。法系和美系环比表现最差，法系环比下降5.2%，美系环比下降8.4%，市场份额同时不同程度下降，美系环比下降或与厂家隐藏销量有一定关系。

　　库存出现显着下降。库存来看，从乘联会数据中得知，12月份经销商库存下降约7.3万辆，经销商库存月数1.34个月，明显低於上个月的1.42。而厂家库存(産销差)当月增加8082辆，整体库存压力减轻有助於价格水平的稳定，经销商库存的下降某种意义上反映出终端市场的高景气度。

　　12月份商用车需求平稳。12月商用车销售35.72万辆，环比增长2.8%，同比增长3.0%。2013年全年累计销售405.5万辆，同比增长6.4%，商用车表现低於整体行业表现，这符合国家经济结构调整方向，根据第一商用车网，12月份重卡合计销售77万辆，环比增长15%，同比增长52.6%，2013年全年重卡销量规模达到77万辆，超出年初市场预期。这部分由於市场经济回暖，另外，国四标准的实施对於今年重卡销量有透支影响，市场之前分别预期2013年7月1日和2014年1月1日实施国四标准，这导致经销商提前备货以及提前开票，这爲14年重卡增长带来一定影响。

　　维持行业“领先”投资评级。整体上，目前乘用车需求强劲，而商用车需求稳定。2014年1月来看，工作天数同比和环比均爲22天，春节前包括企业和个人的购车需求较强，加上部分企业隐藏销量，预计销量环比将继续上升，同比依然将保持两位数高增长，我们仍维持行业领先的投资评级。我们继续维持长城汽车作爲我们的首选个股。

　　2014全国铁路工作会议简评：基建投资略低，新线投产进入高峰

　　类别：行业研究机构：中国国际金融有限公司

　　行业近况

　　铁总1月9日召开2014全国铁路工作会议，盛光祖在会上作了《全面深化铁路改革，努力开创铁路工作新局面》的报告，其中提到：

　　1)2013年全国铁路固定资产投资完成6,638亿元，投产新线5,586公里，其中高铁1,672公里；

　　2)2014年国家铁路安排固定资产投资6,300亿元，投产新线6,600公里以上，以中西部地区铁路建设为重点；

　　3)提出推进铁路管理机制创新、全面加快铁路走向市场步伐、加快推进铁路投融资体制改革、实施“走出去”战略等；

　　评论

　　1)2014年总体规划6,300亿元，略低于市场预期：相比于2013年投资6,638亿元，同比下降5.1%，略低于市场同比持平的预期；但是，结合过去两年的趋势，我们认为，在基建投资拉动经济增长的背景下，不排除下半年仍有进一步追加的可能；其中，基建投资预计为4,800~5,000亿元，同比下降6%~10%，是总量低于预期的主要原因；车辆购置及更新改造1,300~1,500亿元，同比增长0~15%，符合预期；

　　2)计划新线投产6,600公里以上，是2008年以来新线投产最高的一年：2013年计划投产5,200公里，最终实现5,586公里，若2014年目标顺利完成，将是2008年以来新线投产最高的一年，也预示着相关铁路车辆设备的交付有望随之进入小高峰(图表1)；

　　3)加快铁路走向市场步伐，推进铁路投融资体制改革：积极贯彻2013年8月国务院下发《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设意见》(国发2013,33号)，多方式多渠道筹集资金将有望保证2014年投资顺利完成。

　　估值与建议自我们11月推荐铁路设备以来，板块最高上涨超过40%，近期随着订单的释放及铁路系统内部特殊事情的发生有所回调，往前看，政策催化剂已基本落实，当前股价下，两家龙头公司A股2013、2014年PE平均估值为13.4倍和12.0倍，估值合理偏低，建议投资者继续持有；H股中国南车2013、2014年估值分别为15.5和13.5，维持“审慎推荐”。

　　风险

　　铁路机构系统性风险，铁路设备采购投资低于预期等。