化工行业：橡胶价格回落 下游制品盈利将改善

　　目前天胶受负面情绪影响较大，交易所库存高企，青岛保税区库流转限制导致贸易商抛现货，下游按需采购，天胶价格上涨动力不足，难有大的趋势性上涨，短期价格回落，轮胎制造商和橡胶制品企业的成本将继续维持稳定，看好由于橡胶价格回落对于下游制品的盈利性改善。建议关注S 佳通(600182.SH)。

　　环氧丙烷暂时仍以阶段性价格上涨来判定，市场货源紧张，预计仍有涨价空间，继续推荐关注滨化股份(601678.SH)业绩改善。我们重点推荐受益于市占率提升和渠道建设加速的有机硅建筑室温胶龙头硅宝科技(300019.SZ)，受益于大气污染治理尾气排放趋严的四川美丰(000731.SZ)，以及同样受益于大气污染治理及油品升级的海越股份(600387.SH)和齐翔腾达(002408.SZ)。我们继续推荐受益于规模化经营对复合肥需求的提升，大型复合肥企业将显著受益。

　　建议关注金正大(002470.SZ)、史丹利(002588.SZ)。可继续关注尿素的区域性价格上涨，气头尿素企业供气不足导致气头尿素实际产量大幅减少，对尿素的供给压力有一定的缓解。建议关注：华鲁恒升(600426.SH)。吡啶市场价格回升，未来将继续维持高位运行。对百草枯价格构成支撑，百草枯市场受成本支撑以及需求支撑价格难有大的下跌，因此，我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ)，同时推荐受益百草枯盈利改善，业绩增长迅速的沙隆达A(000553.SZ)。

　　内容摘要：

　　重要化工产品价格周涨跌幅：涨幅前五：丙烯腈(4.85%)、硫磺(3.16%)、环己酮(1.68%)、软泡聚醚(1.64%)、丙酮(1.59%)；跌幅前五：二氯甲烷(-12.33%)、二甲醚(-9.68%)、PP(-8.09%)、甲醇(-8.01%)、原油 WTI(-4.86%)。

　　从细分子行业看，上周26 个申万化工三级子行业中有12 个子行业上涨，14个下跌。上涨幅度较大的子行业有日用化学产品(5.23%)、磷肥(1.59%)和合成革(1.55%)；下跌幅度较大的子行业有无机盐(-2.57%)、氟化工及制冷剂(-2.34%)和氮肥(-2.28%)。

　　原油：本周国际油价收低。(我们判断：平稳)。本周国际油价延续震荡走势，震幅较窄，略有收低现象。WTI 价格区间在99-100.5 美元/桶，布伦特价格区间在110.8-112.5 美元/桶。美国制造业及房地产数据依然向好，就业市场继续改善，季需旺季加之海湾输油管道开通，原油库存下滑将持续提振市场气氛。此外，新年开启初期，期货投资者看多热情偏高，也将支撑油价走势。

　　预计油价将平稳。