H7N9禽流感再袭A股 概念股望爆发

　　【概念股解析】

　　白云山  （600332 股吧,行情,资讯,主力买卖）：王老吉趋势未变，维持“买入”评级

　　来源： 华泰证券撰写时间： 2013-10-31

　　事件：公司2013年10月31日公布三季报，公司前三季度实现收入132.05亿，同比增长54.93%，实现归属股东净利润7.28亿，同比增长28.58%；其中三季度实现收入41.32亿，同比增长43.82%，实现归属股东净利润1.47亿，同比增长0.68%，前三季度EPS为0.57，低于市场预期。

　　王老吉(红)趋势未变，今年收入70-80亿：王老吉前三季度报表收入预计超过50亿，三季度收入超过15亿，略低于预期，一方面与南方雨水天气加多以及广东台风有关，另一方面竞争对手借《中国好声音》也在发力。但我们判断未来2-3年王老吉和加多宝二分凉茶市场的趋势已现，王老吉其他系列(瓶装、无糖)市场表现良好，而且2014年过年在1月份，经销商提前备货，全年王老吉(红)回款将会超80亿，对应报表收入大概率在70-80亿，今年重收入淡利润，全年净利率预计约为4%-5%。

　　除王老吉(红)其他业务保持平稳：由于公司今年的重点是王老吉，资源会向王老吉倾斜，公司资源也刚刚进入整合期，而且三季度也在整治商业贿赂，除王老吉(红)外的制药业务净利是基本保持平稳的，我们保守预期全年除王老吉(红)其他业务的净利将与去年持平，约为7.5亿。

　　展望明年：凉茶市场的空间还没有到顶，我们预计王老吉还将顺势而为，收入将达90-100亿左右，净利率逐步提升，但考虑到加多宝还会顽强抵抗，净利率提升不会很快，保守预计在5%-6%；药业的整合将会逐步推进，保守预计除王老吉(红)外其他业务2014年和2015年的净利分别为8.25亿和9.49亿，同比增长10%和15%。

　　盈利预测：我们按2013-2015年王老吉(红)收入分别为70亿、95亿和120亿、净利率分别为4%-5%、5%-6%和8%-9%测算2013-2015年王老吉对公司的业绩贡献分别为0.22-0.27、0.37-0.44、0.74-0.84。我们略微降低除王老吉(红)外其他业务的业绩预测，2013-2015年净利分别为7.50、8.25和9.49，贡献EPS分别为0.58、0.64和0.74；综上公司2013-2015年EPS分别为0.80-0.87、1.11-1.28、1.48-1.58.

　　我们还是通过市值的方式(逻辑见之前报告)预计明年的股价将会超40元，考虑明年可能的亮点(国企改革、乙肝疫苗、伟哥、土地补偿)，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：王老吉销售情况不及预期，整合效果低于预期

　　【概念股解析】

　　亚宝药业  （600351 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩基本符合预期，新产能释放在即

　　来源： 山西证券撰写时间： 2013-10-30

　　事件：公司公布2013年三季报，1-9月公司实现营业收入11.85亿元，同比增长29.98%，归属于母公司股东的净利润1.06亿元，同比增长76.94%，扣非后净利润7104.17万元，同比增长36.45%，EPS0.15元，经营性现金流量净额5755.07万元，同比大幅增长166.35%。

　　经营持续改善，业绩基本符合预期。报告期内，公司营业收入、净利润、扣非净利润分别同比增长29.98%、76.94%、36.45%，EPS0.15元，公司经营持续改善，基本符合此前我们的判断。公司净利润增速远高于收入增速的主要原因是去年同期基数较低(去年第三季度丁桂儿渠道控货致销售大幅下降)、以及上半年太原子公司出售土地、第三季度四川子公司出售孙公司所获非经常损益大幅增加所致。近年来公司逐步整合旗下资产，清理子公司负担，开始聚焦医药主业，值得关注。

　　主要品种增长良好，新产能释放在即。前三季度，公司主要品种增势良好，其中预计丁桂儿收入3.1亿元左右，增长40%以上(去年第三季度基数较低)，全年实现含税收入5亿问题不大，明年起公司将启用2条全自动生产线(产能2亿贴)；公司重点推广的潜力品种消肿止痛贴大幅增长实现收入1200万元左右，明年将继续高增长；红花注射液第三季度已开始受益于竞争格局的有利变化(实施国家新标准后由原先16家竞争减少至5家)开始加速增长，预计增长25%左右(上半年增长16%)，预计全年收入在8000万元以上，同时红花新生产线(产能扩增至1.8亿支)即将通过新版GMP认证投产，产能偏紧状况得以解决，充分保障未来几年高增长；硫辛酸注射液继续高增长，预计在50%以上。

　　维持“买入”评级。公司独家品种丁桂儿脐贴是全国知名的儿科用药品牌，我们认为未来几年在丁桂儿和红花双轮驱动、以及潜力品种消肿止痛贴和硫辛酸高增长带动下，公司经营将持续改善，恢复高增长可期。我们预计13-15年公司净利润分别同比增长37.5%、36.4%、26.7%，EPS分别为0.22元、0.30元、0.38元，我们维持“买入”评级。

　　风险提示。二线品种降价风险；注射剂新产能投产进度低于预期。