一号文件再次提及冷链物流 概念股掘金

　　【概念股解析】

　　大冷股份：进军冷链服务“新大冷”露峥嵘

　　机构：华泰证券撰写时间： 2013年12月13日

　　投资要点：

　　事件：2013年12月13日，大冷股份发布公告，与深圳科冷商用设备有限公司建立合资公司，注册资本为1千万元，经营范围为制冷设备管理咨询、节能服务、能源利用审计、合同能源管理等，超市冷链设备供应及服务。合资公司填补了国内制冷设备咨询与节能服务的市场空白，其中大冷股份持有55%股权。

　　点评如下：

　　制冷设备的能源管理是冷库运营企业的核心需求，市场空间巨大。

　　冷库等制冷设备的日常运营成本中，电费所占比重在50%以上，直接决定冷链项目的盈利水平，因此，冷链运营企业对于冷库等制冷设备的节能需求极为旺盛。目前国内存量冷库项目规模巨大，存量公共型储藏型冷库达2400万吨，而企业订制的物流配送型冷库迎来新一轮景气上行，日益高涨的冷库投资，和冷库运营的成本控制需求将造就巨大的冷链项目服务市场。

　　公司新管理层彰显市场把控力，技术储备首屈一指，能够完全对接制冷设备服务需求。

　　公司新管理层上任后，迅速推进存量客户维护，首先开展了已有老客户的设备售后维保服务，拓展设备售后外包市场，全年有望实现千万级别收入。同时，公司依托在冷库自动化系统研制方面雄厚的技术储备，借助合同能源的方式，充分对接下游冷链项目节能服务需求，实现与客户的利益共享，有助于提高公司的客户粘性和市场影响力。

　　国内首创，实现冷链项目全生命周期服务，完成“冷链设备制造商”向“冷链服务提供商”的华丽转身。

　　制冷设备的管理咨询和节能服务目前是行业的空白，随着制冷设备使用方安全和节能意识的提高，以及国家相关政策的落实，此种服务业态的市场需求日益明显。公司此次合资公司为国内首创，能够实现冷链项目从设计到售货节能的全生命周期服务，抢占了市场先机，迈出了大冷股份从“设备制造”向“能源服务”转型的第一步。公司的这一业务模式拓展将在中长期内持续利好公司业绩提升。

　　有望超越行业增长，继续“买入”。

　　借冷链景气之东风，公司新管理层提升公司经营质量的效果显著。公司能够实现超越行业的增长，继续维持“买入”。

　　【概念股解析】

　　开山股份  （300257 股吧,行情,资讯,主力买卖）：Q3单季业绩快速增长，预收账款大幅增加

　　来源： 浙商证券撰写时间： 2013-10-23

　　Q3单季业绩快速增长

　　公司前三季度实现营收、营业利润和归属于母公司净利润14.24、3.17和2.52亿元，同比增长9.05%、5.10%和3.58%，EPS0.59元。

　　公司2013Q3单季营收和归属于母公司净利润同比分别增长30.94%和26.15%，螺杆膨胀机等新产品的销售是公司Q3单季业绩快速增长的主要原因。

　　预收账款大幅增加，预示订单充足

　　2013年Q3末公司预收账款达到1.68亿元，同比和环比分别增长223.08%和154.55%，增长显著。预收账款的大幅增加预示公司在手订单充足，未来业绩增长有保障。

　　毛利率稳定，期间费用率上升较快

　　2013Q3末公司毛利率为28.54%，与2013Q2末的28.54%基本持平，但相对于2012Q3末的27.80%提升0.74个百分点，公司盈利能力保持稳定。同时由于新产品的拓展，公司销售费用率和管理费用率上升较快，2013Q3末分别为2.80%和5.69%，提升0.37和0.8个百分点。

　　未来看螺杆膨胀机市场拓展和销售放量

　　螺杆膨胀机在余热发电市场应用空间广阔，年均需求在120亿元，属于高毛利率产品，开山螺杆膨胀机等熵效率在85%，高于行业平均50%的水平，热电转化效率高达8-13%，同样高于同类产品的5%水平。目前开山已获得国际客户的订单，同时国内市场开拓顺利，螺杆膨胀机将是公司未来业绩的核心增长点。

　　盈利预测及估值

　　考虑到螺杆膨胀机的收入确认时间以及市场开拓情况，下调公司未来三年业绩预测，预计公司2013、2014、2015年净利润在3.62、4.73和5.74亿元，EPS在0.84、1.10和1.34元，PE为43倍、32倍和27倍，“增持”评级。