基金调研144家上市公司 4股最受青睐

　　洋河股份：2014年力图稳中求进

　　研究机构：国泰君安日期：2014-1-22

　　评论：

　　维持“增持”评级。公司在2014 年力图实现稳中求进，通过发力全国化、发力商务渠道、开拓电商平台、大坛定制酒、扩大葡萄酒业务等措施扭转下滑趋势。研报预计公司2014 年一季度在2013 年四季度低基数基础上或有环比改善，但行业景气度仍下行，公司基本面能否实现根本好转仍需跟踪。维持2013/2014年EPS 预测为4.56/4.35 元，目标价50 元。对应2013 年PE 为8.8 倍，低估值反映了市场较低的预期，公司仍是行业中管理经营能力最强的公司之一，研报仍看好其长期成长能力，维持“增持”。

　　2013 年行业下行，对公司产生较大影响。2013 年行业下行，茅台、五粮液一批价大幅下滑，挤压了公司产品空间，研报预计公司中高档产品天之蓝下滑超过10%，梦之蓝下滑幅度更大，中档产品海之蓝维持个位数增长。公司2013 年前三季度单季净利润增长幅度分别为6.5%、-3.5%、-26.7%，若按公司三季报给出的2013 年全年的业绩增长指引的下限-20%测算，则四季度单季负增长超过60%，呈现逐季下行。

　　上海钢联：成交稳步增长，逐步辐射全国，钢材电商模式，轻资还是重资？

　　研究机构：中信证券日期：2014-1-20

　　事项：

　　公司的钢银交易平台在2014年1月8日成交量突破12,000吨，且2013年12月和2014年1月(截至1月13日)月度日均成交量超过了7,000吨。

　　评论：

　　成交稳步增长，逐步辐射全国

　　淡季来临，销量增长。随着气温的下降和春节的临近，不少钢贸商开始返乡，钢材销售的淡季已经来临，但是钢银的交易量不降反升，并且在2014年1月8日成交量一举突破12,000吨大关，创造了平台历史日均成交的最高记录12240.85吨。从月度数据来看，2013年12月和2014年1月(截至1月13日)的日均成交量都超过了7,000吨，在钢铁销售淡季出现了逆势增长，并且转换率(成交量/挂牌量，下同)也有显著提升，从2013年11月的0.17%快速提升到了0.43%，增长了1.53倍。

　　研报分析主要可能有以下三个原因所致：一，电子商务平台的信息优势。电商平台的信息传递优势在交易机会减少的情况下较传统门店钢贸模式更具优势，信息发现的功能更显著，虽然整体钢材交易机会减少，但是贸易商在平台上能捕捉到的机会不但没有下降，反而增加了，这个可以从转换率的大幅增加可以验证。二，钢银平台的认可度提升。随着圈内对钢银平台的认可和平台上交易机会的不断增多，有更多的钢贸商和钢厂愿意在钢银平台上进行交易，从而提升了平台的成交量。三，传统钢贸从业人员返乡。随着越来越多的钢贸从业人员返乡，公司人手不足以维持传统的钢贸模式，转而向对人员需求较少的线上模式转移，电商平台效率高的优势逐渐显现并被认可。