商业贸易业：传统难超预期 O2O转型仍可期待

　　投资要点

　　本周零售行业走势：本周零售行业指数收益率为6.64%，跑赢沪深300指数3.08%的收益率，商贸行业在23个一级行业中居第7位。板块涨幅居前的个股为天音控股、爱施德、新华都、华联股份、步步高；跌幅居前的个股为中兴商业、海宁皮城、商业城、天虹商场、文峰股份。行业重点新闻：(1) 2013年社会消费品零售额同比增长13.1%；(2) 12月3000家重点零售企业销售增速环比回落：(3) 2013年内地主要百货门店拓展盘点；(4) 广州传统零售企业加快布局电商。

　　公司动态：(1) 海宁皮城等3公司发布交易提示公告；(2) 中央商场、重庆百货、首商股份等14公司发布日常经营公告。 海外动态：(1) 海外零售企业分业态股价表现情况；(2) 英国1月零售销售温和增长；(3) 美国红皮书商业销售涨幅提高；(4) 麦德龙拟对俄罗斯C&C商场进行IPO；(5) 亚马逊将在印度设立第二仓储中心；(6) 卡西诺本土业绩下滑，阿斯达提升百货比重。

　　近期报告与观点：(1) 零售业年度策略一：《O2O，谁是赢家》；(2) 零售业年度策略二：《新国改大幕开启，受益公司有望业绩和估值双提升》；(3) 公司动态跟踪：友阿股份《百货主业提供安全边际，类金融与O2O触发想象空间》、永辉超市《依托本地资源落地上海》、海宁皮城《线上线下融合，O2O战略具有明显先发优势》。

　　投资策略与建议：统计局公布的消费品零售数据显示，线上商品销售增速从13年初的11%一路回升至年末的12.7%，行业景气度已在低位企稳，但与12年中期相比，仅珠宝和家电等少数耐用消费品增长趋势较好，预计14年消费市场整体表现将继续平淡。本周阿里巴巴战略投资医药电商信息平台中信21世纪，同时入股1stdibs涉足奢侈品海外网购，京东对今夜酒店手机预订平台进行深度整合、百度收购糯米网剩余全部股权、主要互联网企业正加快布局蓝海品类，争夺O2O流量入口。

　　我们认为，传统零售为应对互联网企业的强势扩张，可借助移动端和第三方POP引流，通过信息化改造实现数据挖掘和门店配送，强化与用户的互动体验，最终可延长实体柜台的服务半径，最大化线下门店价值。短期内，建议关注平台型B2C电商"春节停摆"期间的传统企业表现，如友阿股份(002277，买入)、海印股份(000861，买入)、永辉超市(601933，增持)、海宁皮城(002344，买入)、步步高(002251，增持)。