明日重点关注集合：A股震荡下跌 看6板块未来机遇（名单）

　　电子设备：全行业发展前景看好 荐6股

　　本周国际半导体厂商英特尔、AMD、德州仪器纷纷公布2013年第四季度财报。其中英特尔第四季度营收138亿美元,同比增长3%;净利润26亿美元,同比增长6%。AMD第四季度收入15.9亿美元,同比增长38%;净利润8900万美元,同比扭亏为盈。德州仪器第四季度营收为30.28亿美元,同比增长2%;净利润为5.11亿美元,同比增长94%。三大半导体厂商财报显示,2014年全球半导体产业整体回暖,PC市场持续低迷但移动端及服务器市场仍有较大潜力。我国半导体产业在政策的支持下蓬勃发展,迎接2014半导体大年。

　　本周行业热点

　　联想23亿美元收购IBM X86服务器业务;IDC:亚太地区PC出货量去年下降10%;WP手机在这些国家超iPhone 但不能高兴太早;iPhone 6设计定型 将搭载4.8英寸显示屏;美国科学家研制出迄今最快有机薄膜晶体管;韩国半导体全球份额超越日本仅次美国;北斗车载导航受制于北斗芯片高成本;LED导入车用照明潜力巨大,成本高昂将成掣肘;2013年LED照明产品采购规模5.26亿 实现成倍增长

　　下周观点

　　电子板块开年以来的持续强势表现,印证了我们年度策略中对于智能化趋势扩散下,中国电子产业机遇纷繁的判断。节前最后一周,板块投资机遇明显。重点看好以下主线:1. 智能机14年确定性的变化将是金属机壳的全面采用,推荐业绩具有确定性增长的长盈精密;2、智能制造体现在装备升级,大族激光的看点不仅仅在苹果蓝宝石切割带来的弹性,持续推荐;3、特斯拉以低价开启在华销售,电动车14年势头确定,智能化向汽车中进行渗透下推荐供应链中电容双龙头江海股份与法拉电子;4、海康威视率先开启智能家居,在安防行业持续景气的情况下,公司海外销售及国内应用升级确保业绩高增长;5、同时,请重视LED行业在照明渗透及智能照明概念开启时持续性的机遇,芯片看好三安光电,封装看好聚飞光电。长江证券

　　环保：业绩可控调整带来买入时机 荐3股

　　投资建议:龙头白马迎来良好买点,提前布局14年政策热点。10月中下旬调整以来,目前环保行业14年平均PE为27倍,加上13年业绩风险的释放,龙头白马股实际上迎来了难得的好买点,重点推荐桑德环境(14年PE25倍)、碧水源(14年PE30倍)、中电远达(14年PE29倍)。另外,建议提前布局14年政策热点,重点关注土壤修复和水处理两条主线,推荐先河环保、国中水务、津膜科技。申银万国

　　信息：无线宽带仍是重中之重 荐6股

　　我们可以看到本届政府政策已经表明了政府一个大态度:本届政府目前的来看更多按照改革的思路来考虑,消除一些体制的障碍促进发展,从而使希望通过消费拉动经济增长而不是投资。

　　信息消费的政策将会陆续出台,但是希望大的资金来支持可能性不大,更多的是需要依靠打破之前的限制,提高效率激活产业的活力来实现。

　　宽带中国战略已经出台,短期体现投资效应,长期体现应用;4G牌照已经发放,投资效应在有望体现;民间资本进入电信业,年内出现发号;智慧城市各个地方已经有所启动,年内也会启动,信息化体系,公共服务体系也会体现,政府公共信息瓶颈被打破。

　　以信息消费为抓手,强调整体产业链,自下而上的基建应用等。重点包括信息服务的拓展,北斗导航、数字信息、智慧城市动漫移动支付,包括未来数字家庭、传感器。扩展到远程医疗教育健康等,对未来信息设施的支持,普及类的政策。

　　从三大运营商的2014年工作会议我们可以看到:无线宽带仍是重中之重,转型是大家提出的共识。流量依旧会爆发性增长,语音和短信必然会一定程度的萎缩。我们判断由于中国电信的移动网/传输网投资的增加和接入网投资的大幅度减少,使得整体投资结构发生了很大的变化,我们有理由相信2014年的无线网和传输网的投资机会仍然可以持续乐观。因此在这里我们建议关注以华为、中兴通讯为主的主设备和为这些企业配套的无线配套设备厂商。

　　本周推荐关注:大唐电信、航天信息、海格通信、中兴通讯、中国联通、数码视讯。华创证券

　　造船：符合走过拐点趋势向上判断 荐2股

　　目前订单回升趋势延续。与全国船舶新接订单的趋势类似,南通地区船厂的新接订单2012年非常少,2013年逐渐恢复。展望2014年,我们调研的三家船厂认为全部新接订单可能会略有回落,但整体目前船东询价的还是比较多,订单还是会维持在相对较高的位置上。

　　船价将继续回升,但幅度难以推测。从调研船厂反馈来看,船价从2013年上半年的负毛利率回升至2013年年底的10%左右的正毛利率。对2014年,都认为船价会维持上升的态势,但回升幅度难以推测。不过统一的观点是,目前的船价仍然处于比较低的位置,未来不会再次出现大幅回落的状况。

　　资金压力是民营船厂统一的认识。从我们调研的三家船厂和地方主管部门的反馈来看,目前行业集中度提升的很重要的一个因素是国有企业尤其是大型国有企业的资金获取能力要远远高于民营企业。资金成本高企甚至难以获得银行的保函/贷款成为民营企业甚至包括部分中型国有企业获取订单的很重要的阻碍。对于2014年,资金仍然是很大的问题,如果这种趋势延续(尤其是工信部的正面清单出台),行业集中度可能会进一步提升。

　　招工难也是制约民营船厂复工的另一因素。2008年以来的船市萧条传导到船厂是2011年左右,开始裁人。调研的三家公司都有类似的人员变动。在目前订单开始恢复、船价回升的情况下,部分民营企业也开始筹措资金恢复生产,但是民营企业面临的另外一个招到合适的务工人员。企业5000元/月左右的薪酬难以招到合适和足够规模的人员。

　　转型/聚焦是目前民营企业的选项之一。我们调研的三家船厂,一家把2个船台租给了国有企业;一个转型海工;一个聚焦到不锈钢船。这个市场占比基本上代表了南通地区的民营船厂的策略。也就是在行业持续低迷的情况下,部分船厂已经把转型海工和聚焦产品作为公司维持生存的核心手段。

　　投资评级与估值。从投资机会的把握来看,1、在需求逐渐恢复(船型更新、运价上涨)、运力投放逐渐放缓的情况下,船舶利用率水平回升是大概率事件。这将带动新接订单维持高位;同时在淘汰落后产能、主流船厂船台利用率水平较高的背景下,船舶价格继续上涨的概率较大。2、在军民融合的大背景下,中船集团的资产整合仍是大概率事件,我们继续看好资产整合带来的盈利增厚。继续建议投资者买入中国船舶、广船国际。申银万国

　　电力：行业存在估值修复机会 荐3股

　　工业电量增速下降为主因:从用电结构来看,工业用电量占全社会用电量的72%,工业用电量,尤其是重工业用电量增速平台的下降是全社会用电量增速平台下降的主要原因,第三产业和居民用电量同比增速仍处于较高水平。2013年工业用电量同比增长6.9%,其中重工业和轻工业用电量分别同比增长7.0%和6.3%。由于工业用电量占比较大,未来一段时间内仍为电力增长主要贡献力,维持2014年电量增速平台在6%-7%的预期。分区域来看,受沿海地区环保升级和高成本等影响,我国高耗能工业企业从东部向中西部大规模迁移,区域用电量增速差异大,东部地区电量需求增速缓慢,西部增长速度较快。

　　水电利用小时同比下降:2013年全国汛期月均降水量显著低于2012年水平,并且呈现分布不均的现象,东北、华北地区降水偏多,西南长江、澜沧江等重点流域降水明显偏少,导致2013年全年水电发电量同比仅上升5.0%。来水不好影响水电利用小时,2013年水电利用小时同比减少273小时,下降7.7%。

　　水电装机大幅增加:受益于水电产能的大幅释放,2013年水电新增装机2993万千瓦,截止2013年年底,全国水电装机容量28002万千瓦,同比增长12.3%;由于2012年之前火电盈利能力较弱并且火电厂审批延缓,火电新增装机明显放缓,2013年新增装机3650万千瓦,截止2013年年底,全国火电装机容量86238万千瓦,同比增长5.7%。

　　建议关注个股机会:目前部分电力上市公司已经披露2013年业绩预告,普遍出现业绩超预期的现象,猜测主要原因在于电量增速超预期和煤价下降幅度超预期。从板块来看,目前电力板块对应2013年的PB已经在1倍附近,对应的PE也位于6倍附近,已经处于历史低位。2014年主要的不确定性在于煤电联动是否会出现电价下调,目前看来下调可能性较小,尽管存在利用小时下降的风险,但煤价下降为2014年火电业绩提供支撑,若煤电联动最终不进行执行,板块存在估值修复机会。由于不同地区电价、利用小时和煤价差别较大,我们建议关注反弹空间更大的个股机会,着重推荐华电国际、皖能电力和天富热电。安信证券

　　传媒：谁将成为中国的时代华纳 荐5股

　　收购整合是传媒企业做大做强的必由之路。国外传媒娱乐巨头的成长史就是一部并购史,美国时代华纳集团经过多次并购整合形成了三大业务板块,分别为网络(Networks),电影电视(Film and TV Entertainment) 和出版(Publishing),涵盖了传媒产业链上的电影、电视、综艺、动画、游戏、杂志、形象授权、有线电视网络和频道等。IP 是一种无形的财产权,属于经济学定义的共用品(public goods),具备共同享用,互不干扰的重要特征。内容制作企业为了实现IP 价值的最大化,积极布局电影、电视、动漫、游戏和衍生品等多个业务产品成为其最优的选择,不同的业务产品有最适合自己的传播渠道,多个业务产品的组合需要强大的渠道整合能力,这一切都离不开收购兼并。IPO 重启不会中断这一进程。

　　电影业务是传媒娱乐集团最重要的产品线。一方面电影行业市场空间大,单片票房弹性很高;另一方面,电影板块对其他业务板块有较强的辐射能力,时代华纳的哈利波特系列电影全球累计票房高达75.67亿,带动影碟、游戏、图书、形象授权等其他衍生品实现收入147亿美元;系列电影品牌是衡量传媒企业电影产品业务线竞争实力的一个重要维度。

　　智能电视的快速普及开启家庭付费点播市场。智能电视为搭载操作系统(如android/ios)的网络电视,它提升了用户收视体验、打造家庭娱乐中心,正成为有线电视网络的有力竞争者。美国最大在线视频提供商Netflix2013年一季度订户数超越了“传统强队” HBO 电视网,2012年获得了来自迪斯尼电影的首轮播放权限,这也是第一次一个大型好莱坞电影公司选择了Netflix 而不是传统付费电视网络作为其电影的首轮播放平台。

　　中国智能电视面临入口之争,剩(胜)者广告收入将迎来爆发性增长。电视台广告收入整体增速近年有放缓迹象,智能电视入口企业有望瓜分电视台千亿广告市场大蛋糕。

　　推荐标的。在上述的行业逻辑框架下,我们重点推荐光线传媒、乐视网、华谊兄弟、奥飞动漫和华策影视, 我们认为这五家企业未来有成为中国“时代华纳”的潜质。国海证券