龙头公司业绩不达预期 美3D打印板块暴跌(附股)

　　由于主要龙头公司发布的业绩预期令市场失望，美股3D打印板块近期持续下跌。5日，3D系统公司(DDD)股价大跌15.4%，ExOne(XONE)下跌11.2%，Voxeljet(VJET)下跌6.3%，Stratasys(SSYS)下跌6.2%。至此，今年以来3D系统公司股价已累计下跌32%，Stratasys下跌18%，ExOne下跌37%，Voxeljet下跌26%。

　　对于3D打印行业的表现，一些分析师认为虽然3D打印技术是实实在在的创新，但相关公司股价估值已经过高。也有分析师指出，3D打印行业收入增长仍然稳健，盈利预期疲软主要是营销和研发开支显著上升的结果，尽管短期利润率承压，但仍有助于保持长期增长。

　　3D系统公司5日发布报告称，由于开支巨大导致毛利率承压，预计公司2013年每股盈利为0.83-0.87美元，低于此前预期的0.93-1.03美元，这意味着该公司去年第四季度每股盈利仅为0.16-0.2美元，远低于市场预期的0.3美元。该公司预期去年全年收入为5.13-5.14亿美元，低于市场平均预期的5.145亿美元；预期2014年收入为6.8-7.2亿美元，每股盈利0.73-0.85美元，低于市场预期的1.27美元。

　　据中证报报道，3D系统公司表示，去年第四季度专业3D打印机和材料的销售表现强劲，但消费用产品和配件需求“更加疲弱”。该公司完整的第四季度财报和年报将于2月28日发布。

　　3D系统公司并非唯一一家业绩不及预期的企业。此前美国另一家3D打印龙头公司Stratasys预计，公司2014年收入为6.6亿-6.8亿美元，高于市场预期的6.55亿美元；但受营销和研发投入增加的影响，预计全年每股盈利2.15-2.25美元，不及市场预期的2.35美元。

　　此外，ExOne日前也发布报告预计公司2013年收入为4000万-4200万美元，不及此前预期。这意味着该公司去年第四季度的收入仅为1120万-1320万美元，显著低于1960万美元的市场普遍预期。

　　不过据3D系统公司高层的表态，为推动销售增长率和市场份额的显著上升，公司愿意容忍每股盈利的下降，甚至是毛利率的小幅下滑。过去九周中，3D系统公司推出了24款新产品，该公司相信研发投资的增加，能够令其在未来几年中实现收入翻番，并令有机增长率达到至少30%，且可以实现更好的长期盈利增长。

　　市场多空分歧犹在

　　对于3D打印行业业绩表现，华尔街对冲基金经理惠特尼·迪尔森认为，3D系统公司的业绩预警标志着“3D打印泡沫破灭的开始”。他指出虽然3D打印的技术是实实在在的创新，但相关公司股价估值已经过高。

　　知名做空机构香橼此前刚刚发布报告，称3D系统公司是“泡沫股票”，看空该公司估值、增长前景和竞争力。香橼分析师批评3D系统公司的并购增长策略，认为该公司收购的任何一家公司都不具有革命性技术，近期收购的拥有金属打印技术的Phenix系统公司过去四年的年收入均未达到1000万美元，且面临三菱、惠普、爱普生等公司的潜在竞争。香橼认为，3D系统公司对Stratasys有显著溢价，而后者可能是更好的投资标的。

　　不过也有分析师认为，3D打印行业收入增长仍然稳健，每股盈利预期疲软主要是营销和研发开支显著上升的结果，尽管短期利润率承压，但这有助于保持长期增长。德意志银行分析师维持3D系统公司股票“买入”评级，认为该公司过去两个月中发布的24款新产品将提振2014年业绩增长。

　　杰弗瑞证券也予以3D系统公司“买入”评级，认为该公司的专业3D打印机销售好于消费用打印机的销售，这显示出商业打印领域的短期增长机会。杰弗瑞分析师米塞克表示，3D系统公司在专业和工业3D打印市场的机会才刚刚开始，其业绩预期相对较保守。

　　分析人士指出，美股3D打印板块近期持续下跌的表现或对A股形成一定影响，短期需警惕板块跟风下跌，投资者可关注有业绩增长潜力的优质股票。目前A股市场3D打印相关概念股包括银邦股份、南风股份、宏昌电子、中航重机、华中数控、机器人、福晶科技、华工科技、金运激光、国瓷材料、苏大维格、海源机械等。