医药行业马年掀起首轮并购潮 13股绝对低估

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　　医药行业掀起马年首轮并购潮

　　来源 经济参考报 | 作者 曾亮亮 吴黎华

　　春节后第一个交易日2月7日，停牌近两个月之久的双龙股份发布公告称，公司及其全资子公司万载双龙拟以发行股份和支付现金的方式购买金宝药业100%的股份，初步协商的交易价格为10.8亿元。业内人士认为，这宗并购是医药行业马年已经掀起的并购潮的一个缩影。《经济参考报》记者获悉，为了化解医药企业产能过剩等问题，工信部等有关政府部门近期将出台相关文件，支持推动包括医药行业在内的数个行业的兼并重组。

　　实际上，除了双龙股份之外，另外一家医药行业的上市公司康恩贝也发布公告称，公司股票自2014年2月7日起继续停牌。康恩贝进一步透露称，公司本次筹划的重大资产重组事项系收购国内某制药公司股权资产。该公司拟分步采用包括以现金方式及(或)非公开发行股份购买资产的方式实现对该制药公司股权的收购，目的是为了抓住现阶段国内医药行业整合的机遇，加快实施公司植物药发展战略，进一步提升公司核心业务竞争力和经营业绩。

　　稍早之前，A股的另一家医药行业上市公司南京医药则发布公告称，与联合博姿的战略投资获得商务部原则同意。按照该项战略投资方案，南京医药将向ALLIANCE　HEALTHCARE　ASIA　PACIFIC　LIMITED非公开发行不超过1.07亿股A股普通股，占发行后公司股本总额的12%，预计募集资金10.6亿元。在业内人士看来，在获得商务部批准之后，该项定增方案获批可能性较大。南京医药方面表示，通过合作，南京医药引进国际先进技术与创新业态，推动本土传统产业升级。而业内人士指出，这是外资医药流通企业首次进入我国医药流通业，能迅速抓住该行业的机会。

　　《经济参考报》记者初步统计发现，2013年，医药上市公司并购节奏明显加快：其中包括华润三九收购山东临清华威药业；仁和药业收购东科麦迪森制药；上海莱士收购邦和药业；乐普医疗收购新帅克制药；沃森生物收购大安制药；独一味拟收购蓬溪等医院；新华医疗收购远跃药机90%股权等，并购案例超过20个。

　　中投顾问产业研究中心医药行业研究员许玲妮指出，医药行业成为资本追逐的热点，原因在于我国医药行业仍然存在巨大的发展空间。我国医药行业目前占GDP比重仅为3%，而相比发达国家的15%至20%差距甚远。“目前资本市场给予医药行业的估值并不一致，仿制药市场的估值会逐渐下降，而生物制药、中药估值并不过高，只是等待产业后期发展的进一步释放，将成为投资的热点。尤其是中药，随着中药制度的建立与完善，市场空间也将逐渐扩大。”许玲妮说，双龙股份收购金宝药业只是一个开头。

　　一位业内人士则一语道破了药品生产企业并购潮汹涌的实质——“为了文号而战”。他告诉《经济参考报》记者，目前国家食药总局对注册审批管理比较严格，拿一个药品文号太难了，但买卖药品批准文号又违法。因此，不少企业通过并购手段，获取更多优质的药品文号便于药品顺利上市。双龙股份公告称，目前金宝药业拥有66个药品生产批准文号，其中35个产品被列入国家医保目录，35个品种被列入《国家基本药物目录》，31个药品被列入OTC品种目录(其中甲类品种23个，乙类品种8个)。

　　WIND统计数据显示，目前有118家上市药企发布2013年年报预告。按照净利润同比增长上限计算，23家上市公司净利润同比下滑，其中东北制药下滑1211%、四环生物下滑795%；90家上市公司净利润同比增长，其中金浦钛业增长2899%、嘉应制药增长1749%。按照净利润同比增长下限计算，35家上市公司净利润同比下滑，其中东北制药下滑1581%、四环生物下滑795%；67家上市公司净利润同比增长，其中金浦钛业增长2899%、嘉应制药增长1710%。

　　而这些业绩出现大幅变化的上市药企，多与开展并购重组事项有关。例如，嘉应制药公司业绩实现如此大变化，与公司实现对非同一控制下的联营企业湖南金沙药业有限责任公司的合并有关。

　　“并购仍是医药行业今年全年的主题。受益于行业整合和改革红利，医疗器械、医疗服务和医药制造业都将迎来并购整合的高峰期。”上述业内人士向《经济参考报》记者透露，为了化解医药企业产能过剩等问题，工信部等有关政府部门近期将出台相关文件，支持推动包括医药行业在内的数个行业的兼并重组，其目的在于去除医药行业的过剩产能。