五部门发文加强养老服务标准化工作 概念股受益

　　世联地产:行业空间打开、业绩进入高增期

　　研究机构：国泰君安 日期：10月14日

　　(1)根据日本及欧美等发达国家的经验,房地产服务行业从城市化率50%-60%的时候开始起飞,进入高速成长期。(2)从我国地产的微观角度看,地产服务行业已经向信息化、流程化转化,从而具有外包进程加速的基础。(3)市占率提高、效益提升、新业务拓展将成为世联地产持续成长的路径。

　　公司代理结算加速带来业绩超预期增长。公司预告2013年1-3季度实现归母净利润1.97-2.06亿元,合EPS0.46-0.48元,同增130-140%,高于公司之前中报时预计的80-120%增幅。

　　代理销售业务高增长。随着新设机构的成熟以及行业集中度的提升,公司占有率提升带动代理销售额增长。公司截至2013年9月9日累计实现代理销售金额2017亿元,同增43.5%,预计全年可突破3000亿。

　　预计随分公司成熟市占率提升将带来边际利润率提升,业绩弹性显现。

　　顾问业务随渠道下沉、往后端移。(1)顾问业务逐渐落地到分公司,三四线公司还很需要服务。(2)写字楼、城市商业综合体需求增加。

　　拓展地产服务链,发挥协同效应。(1)学习国际领先企业,拓展服务链,改善收入结构,提升抗周期能力。(2)资产管理、金融服务空间大,为新的利润蓝海。(3)现金充裕,可用并购等方式快速外延式扩张,同时可利用公司组织红利和渠道优势,挖掘内生增长动力。

　　因结算增加、顾问业务回升、新业务贡献业绩,上调2013、2014年EPS至0.78(+0.07元,10%)、0.98(+0.07元,8%),维持增持评级,给予2013年25倍PE,上调目标价19.5元。

　　开元投资:商业拐点向上,医院利润上升,前途光明

　　研究机构：国金证券日期：2013年10月28日

　　业绩简评

　　开元投资2013年1~9月/7~9月实现营收、归属母公司净利润以及扣非净利润25.74/6.95、1.06/0.14以及1.25/0.32亿元,同比增长4.14%/3.7%、2.54%/42.75%和41.24%/163.69%;EPS0.02元,同比增2.78%,符合预期。

　　经营分析

　　三季度扣非同比增163.69%,主因商业主力店装修基本完成和高新医院进入利润上升通道;年底业绩拐点的到来可基本确立。

　　商业部分,主力门店钟楼连续2年的内部全面装修,如期赶在“十一”黄金周前基本完成,最后6-7层的装修已对营收影响不大;而西稍门店和宝鸡店从中报起即已开始贡献正利润;钟楼店重装过程中,处置作废老旧资产抵消利润2500左右,导致净利润增速41.24%而远低于扣非净利的163.69%。

　　高新医院,料将延续上半年利润升势,贡献超过公司净利润总额三成。

　　上半年高新医院实现营收/净利润2.05亿/2733万元,去年同期是1.81亿元/1850万元,同比增长13%/49%,净利润率提升高达31.5%,确认进入快速增长期。

　　三季报没有细分盈利的公布,分析师预测,高新医院将延续上半年利润升势,并在全年贡献超过公司净利总额一半以上。

　　圣安医院,土地获得,动工在即:未来定位高端、就近还将拥有三星园区2万多外籍人士的圣安医院在近期成功拿地20万平米;公司在医院集团化扩张的道路上,更前进了一步。

　　盈利调整

　　分析师维持公司2013、14、15年实现营收34.7、41.4、49.4亿元,净利润1.3、1.64、1.95亿元,EPS0.182、0.23、0.273的盈利预测;其中商业贡献EPS0.105、0.14、0.173,医院贡献EPS分别为8、9、10分。

　　投资建议

　　分析师认为,开元集团将在明年迎来业绩向上拐点,后续增速可期;给予目标价位7.1元,对应商业25x和医院40x14EPS,维持增持评级。