土壤修复首批重点项目启动 8股拉升在即

　　永清环保：重金属污染治理领域龙头企业

　　来源：湘财证券撰写时间：2013-11-25

　　大气治理业务：受益于脱硝高峰的到来

　　从脱硫脱硝行业来看，目前脱硫大部分已完成，预计约有三分之一左右的改造需求。脱硝行业13-14年将迎来脱硝改造成的高峰期(电力行业在13年达到高峰，水泥行业13年开始加速改造，在14年达到投运高峰。钢铁行业的示范项目主要集中在14年投运)。

　　在脱硫脱硝领域，公司优势明显：1)公司技术处于一流企业水平；2)作为民营经济体，有较好的成本控制和服务意识；3)团队优势(公司拥有自己独立的调试队伍)。此外公司脱硝技术是自主研发，在成本控制上优势进一步明显。

　　重金属污染修复业务：行业处于起步阶段，市场前景广阔

　　目前重金属污染修复行业具有：1)处于起步阶段；2)市场空间广阔；3)区域较为分散；4)盈利模式尚未完全成熟；5)竞争程度尚不明显等特征。同时随着对环保问题的日益重视，国家近年出台一系列政策推进重金属污染治理。

　　在修复领域，公司具有：1)先发优势：公司09年就进行了相关技术储备，并通过对子公司永清环境修复的股权收购和永清药剂的吸收合并，为公司修复业务的发展提供了广阔平台；2)技术优势：公司离子矿化稳定化修复技术居国内领先水平且已成功应用；修复药剂的投产填补了国内空白，实现了产业链延伸；与RAW合作解决了铬污染土壤修复技术难题；3)品牌优势：公司确立了湘江流域重金属污染治理的龙头地位，13年已把修复业务推向全国市场。

　　垃圾发电业务：未来盈利的重要增长点

　　垃圾发电是公司未来重点发展的业务之一，目前公司在建新余垃圾发电项目和衡阳垃圾发电项目，两个项目正式运行后，每年可贡献收入1.2亿元，贡献净利润4300万元。

　　运营业务：平稳增长

　　公司运营项目主要集中在钢铁行业的脱硫和余热发电领域，近年钢铁行业低迷，使得运营业务毛利率相对较低，分析师认为短期内公司不会将运营服务作为重点发展，与其他业务相比，公司运营服务收入弹性较小，将保持平稳增长。

　　分析师预计公司13年、14年及15年的EPS分别为0.36元，0.58元，0.76元，对应当前股价的PE分别为82倍，51倍及37倍，首次给予“增持”评级。

　　兴业证券建议关注已进入土壤修复市场的永清环保  （300187 股吧,行情,资讯,主力买卖）、铁汉生态  （300197 股吧,行情,资讯,主力买卖）、聚光科技  （300203 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华测检测  （300012 股吧,行情,资讯,主力买卖），以及开始战略布局的天瑞仪器  （300165 股吧,行情,资讯,主力买卖）、桑德环境  （000826 股吧,行情,资讯,主力买卖）、东江环保  （002672 股吧,行情,资讯,主力买卖）和维尔利  （300190 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　铁汉生态：铁汉生态  （300197 股吧,行情,资讯,主力买卖）的生态修复工程业务占总业务的愈三成，在该方面具有较强的技术实力和竞争优势。公司目前业务覆盖生态修复和园林绿化，是国内少数几家能够进行复杂环境下的跨区域生态修复工程施工的企业之一。公司还规划向餐厨垃圾处理、植物废弃物处理、污泥处理等领域延伸产业链，生产肥料，与苗木及园林养护业务形成协同效应，获得新的盈利增长点。截止11月底公司累计签单26亿元(包含中标尚未签合同项目)，并且第三季度新增非BT项目金额接近一半，为后期快速回款奠定基础。相关数据显示，下半年项目落地速度明显加快，将支持公司业绩回升。