周五展望：重点布局十大板块优质股

　　食物与营养发展纲要点评:注重健康消费，乳品最受益

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司

　　事项:国务院办公厅2 月10 日正式发布《中国食物与营养发展纲要(2014—2020 年)》(以下简称《纲要》)。《纲要》立足保障食物有效供给、优化食物结构、强化居民营养改善，绘制出至2020 年我国食物与营养发展的新蓝图。我们认为纲要对食品上市公司的影响可从以下几个方面解读。

　　平安观点:

　　优质食物比重和传统食品加工程度提高将推动行业持续增长。

　　《纲要》:在重视食物数量的同时，更加注重品质和质量安全，加强优质专用新品种的研发与推广，提高优质食物比重，实现食物生产数量与结构、质量与效益相统一。 ……到2020 年，传统食品加工程度大幅提高，食品加工技术水平明显提升，全国食品工业增加值年均增长速度保持在10％以上。

　　平安点评:优质食物比重和传统食品加工程度提高将推动行业持续增长，预计可保持15％的增速:(1) 在食物量与质方面，纲要更强调品质与质量安全，预计食品行业产品结构可持续升级、均价提升，包括乳品、肉制品、调味品等。(2)根据纲要目标，食品工业增加值年均增10％以上，预计食品深加工行业年均增速可大幅高于10％，因此以食品深加工业务为主的上市公司总体可受益。

　　保护具有地域特色的膳食方式，传统食品可受益。

　　《纲要》 :坚持传承与创新有机统一。传承以植物性食物为主、动物性食物为辅的优良膳食传统，保护具有地域特色的膳食方式，创新繁荣中华饮食文化，合理汲取国外膳食结构的优点，全面提升膳食营养科技支撑水平。

　　平安点评:食品上市公司中，部分产品有明显的地域特色，是中国传统食品的代表，如白酒的青青稞酒，黄酒的古越龙山，调味品的恒顺醋业，肉制品中的金字火腿等。

　　健康消费模式利好乳品。

　　《纲要》 :推广膳食结构多样化的健康消费模式，控制食用油和盐的消费量。到2020年，全国人均全年口粮消费135 公斤、食用植物油12 公斤、豆类13 公斤、肉类29 公斤、蛋类16 公斤、奶类36 公斤、水产品18 公斤、蔬菜140 公斤、水果60 公斤。

　　平安点评:(1)乳品是健康消费模式下最大的受益品种，我们估计2013 年牛奶人均消费量22 公斤左右，根据纲要2020 年需达到36 公斤，据此推算，2013-2020 年牛奶人均消费量年均复合增速可达到7.3％。 (2)2020 年肉类人均消费目标29 公斤，我们估计纲要目标是要求人均肉类消费量保持平稳，2012 年统计局数据数据中国猪牛羊肉人均占有量已达到47.4 公斤，数据的差异可能是统计口径的原因，预计未来肉类消费中冷鲜肉和肉制品占比可继续提高，双汇可继续受益于这个趋势。(3)低盐食品也是未来发展方向，可关注调味品中的低盐酱油、榨菜中的低盐榨菜等品种。

　　健全食物质量保障体系利好饲料和相关产业龙头企业。

　　《纲要》 :构建标准健全、体系完备、监管到位的食物质量保障体系。……完善投入品管理制度，加强农产品质量安全监管，推进农产品质量安全监管示范县创建活动。

　　平安点评:(1)预计产品质量管控能力较弱的小饲料企业将被持续被淘汰，产业集中度进一步提升，利好饲料龙头企业如大北农、海大集团等。(2)饲用酵母的添加可降低饲料中抗生素的用量，因此安琪的饲用酵母仍有较大的成长空间。

　　风险提示: 食品安全风险。原料成本上涨风险。