瑞银证券：中国证券行业业绩环比明显回升

　　瑞银证券最新研报称，受益债市回暖与IPO重启，上市券商业绩环比明显回升。

　　1月份上市券商业绩环比回升142%，但同比下滑12% 已公布数据的15家上市券商(招商、光大、华泰、东吴未公布)2014年1月母公司口径共实现营业收入47.0亿元，同比降低2%、环比下滑12%；共实现净利润17.01亿元，同比下滑12%、环比回升142%；净利润率36%，同比减少5ppt、环比上升23ppt。其中14家盈利、仅兴业亏损0.13亿元。

　　IPO重启、债市回暖推动上市券商业绩环比大幅回升。1月份IPO项目共47个，募资321.26亿元。根据WIND数据，证券行业1月IPO承销收入19.65亿元，其中上市券商11.58亿元；排名前三为中信、招商、广发，中小券商中西南、国元、长江承销额居前。投资方面，沪深300指数下跌5.48%，延续上月(-4.47%)的低迷；但债市开始回暖，中证全债指数1月+0.89%，而上月下跌0.28%。我们认为，IPO重启和债市回暖是推动上市券商业绩环比大幅回升的主要原因。

　　瑞银证券称，2014年全年对证券行业保持乐观，这主要基于传统业务有望恢复增长(IPO重启)以及监管政策放松背景下新业务有望加速推出。但短期需关注债市进一步下跌带来风险。佣金率中长期来看存下行风险，但短期下跌应有限。