美国智能家居公司营收超预期 6概念股有望追涨

　　　　东软载波:业绩符合预期,来年轻装上阵

　　东软载波 300183

　　研究机构：广发证券 分析师：韩玲,王昊 撰写日期：2014-01-24

　　公告摘要

　　公司公告2013年度业绩快报,预计去年实现营业收入5.03亿元,同比增长13.96%;实现归属上市公司股东的净利润2.36亿元,同比下降8.82%;实现每股收益1.07元。

　　业绩公告符合预期

　　公司全年收入增长低于三季报17.94%的增速,我们分析主要是因为2013年国家电网智能电表交货进度慢于往年。2013年初智能电表计划招标约5500万块,实际招标7100万块;2014年计划招标6300万块,根据往年情况预计今年实际招标量仍有望超出计划。另外,自2013年开始各地替换前期智能电表的自主招标已开始逐步放量,预计未来每年都将滚动出现。我们预计2014-2015年公司传统电表芯片业务仍将保持增长。2013年公司净利润下滑主要是由于费用集中发生。公司研发费用显著增长,年内完成了包括四代增强版、五代(用于智能家居)芯片的研发;同时投入了六代载波宽带、无线芯片的研发工作。另外,2013年的股权激励费用也致使公司管理费用较2012年显著上升。

　　聚焦智能家居,来年轻装上阵

　　经过此前的大力投入,公司智能家居系列产品已经成形。我们预计用于控制系统的五代芯片及模块将在3月实现正式销售;六代载波宽带芯片目前研发进展顺利,有望在6月实现批量生产,届时公司将进一步拓宽诸如视频音频传输、安防系统等应用市场覆盖面。随着前期产品的研发完成,今年管理费用有望得到有效控制。另外之前在两网免费的调试运维也将从2014年转为有偿服务。

　　盈利预测与估值

　　我们预计2013-2015年公司实现EPS分别为1.07、1.81和2.46元,考虑到快速发展的智能家居业务为公司打开更为广阔的市场空间,按照2014年30倍市盈率计算合理价值为54元,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　用户对智能家居接受程度、公司新产品市场推广进度低于预期的风险。