创业板的泡沫没到顶：向这三大科技方向看齐

　　年初以来移动互联应用相关的板块活跃，成长股仍然是今年上半年的主力，重点看三大方向：以特斯拉为代表的电动智能汽车、以3D打印和机器人为代表的生产智能化、以移动互联应用为典型的生活智能化。

　　1、年初以来的新科技行情

　　年初以来，尽管大盘表现并不突出，但代表新科技方向的概念板块表现突出。创业板指数也一举超越去年10月份的高点，迭创新高。成长股在短暂休息之后迎来了新一轮上行。

　　成长股行情也并不局限于创业板，也正在向中小板蔓延。主板中涉及新技术方向的公司也有胎动。

　　从科技方向来看，人类社会正在迎接新一轮科技革命，正如《2014年投资，你不能忽略的10条干货》中第一条指出的，三大科技方向正在改变这个世界。我们必须重视这三大方向：以特斯拉为代表的电动智能汽车；以3D打印和机器人为代表的生产智能化；以移动互联和可穿戴设备为契机掀起的生活智能化革命。

　　2、无限风光在险峰

　　那么，成长股有没有泡沫呢？一定有，但市场的趋势处于制造泡沫的初期，而不是泡沫破灭期。对比纳斯达克在2000年的互联网泡沫，2014年的移动互联泡沫刚刚开始。那么，既然未来是一个泡沫，我们要不要追呢？

　　大家或多或少都有爬山的经历，我们都期待山峰上的无限风光，我们也都知道上去之后还要下来。在我们辛苦地爬到半山腰的时候，我们一定觉得已经很累，已经很高，不过，缆车的平台就在这里。继续往上，要靠登山者自己的胆识和辛苦，不再有舒适的缆车。目前的成长股，正是到了半山腰的平台处，向上还有一个高高的山峰，如果我们到此却步，就不会体验到山顶的无限风光。真正的登山者，现在才开始。犹如当前的A股，真正追逐成长泡沫的，也刚刚开始。

　　山顶的风光是什么呢？不是还要下来的痛苦，而是对真成长的执着。即便是2000年互联网泡沫，优秀的互联网应用类公司也在泡沫破灭的调整中很快走出来，如亚马逊、谷歌等。我们也相信，当未来某个时候移动互联网的泡沫破灭后，打酱油的公司再无今日风光，但真正优秀的移动互联网应用类公司将在大浪淘沙中脱颖而出。

　　无限风光在险峰。目前，对于移动互联有关概念来说，趋势比估值更重要。

　　3、对比2000年纳斯达克泡沫

　　显然，创业板指数从2012年12月初的585.44点，涨到最新的1561.77点，一气呵成的连续涨幅已经创造了历史。不过，这一点位较之2010年的1200点，涨幅并不大。如果说585.44点是山谷的话，1200-1500点充其量是半山腰，是缆车的平台，不是山顶。

　　为什么创业板今后还有机会呢？不妨对比一下2000年的互联网泡沫。

　　(1)从创业板领先大盘的相对涨幅来看，创业板泡沫堪比2000年的互联网泡沫，似乎太大了。但我们对比一下两者的背景：2000年美国的经济环境很好，蓝筹股并没有像今天A股大盘股这样江河日下。相对涨幅的比较并不靠谱。

　　(2)从创业板自身的涨幅来看，也并不离谱。对比纳斯达克，从1990的400点左右，一路高歌涨到1998年的1800点附近，稍作停顿后上涨到2000年3月的5132点(后来跌至1108点，至2007年回到2000点，至今涨到4200点)。这样看来，创业板有泡沫，但仍未达到泡沫的巅峰。

　　(3)从科技环境来看，2000年是互联网泡沫，如今应该是移动互联泡沫。种种迹象表明，移动互联网的渗透仍在继续，移动互联泡沫还在扩大的过程中。2000年是互联网单兵作战，如今除了移动互联，新科技层出不穷。

　　从科技趋势来看，新的时代正在开启。引领未来20年经济趋势的有三大科技方向：(1)以特斯拉为代表的电动智能汽车；(2)以3D打印和机器人为代表的生产智能化；(3)以可穿戴设备为代表的生活智能化。无疑，移动互联网、物联网，将全面渗透进入以上三大领域，人类生活将掀开新的篇章。

　　移动互联泡沫的顶峰在哪里？当以上三大科技方向中的移动互联因素在中国的渗透率达到50%以上的时候，泡沫就岌岌可危了。但这个事件还没有到来。

　　还是那一句话：移动互联泡沫还不够大，创业板的泡沫也没到顶峰，进一步向前看三大科技方向。

　　(银河证券)