机构密集调研 冷链股迎四大利好(附股)

　　近期冷链股持续大热，大冷股份、烟台冰轮等一度连续大涨。实际上，冷链行业上市公司股价“大热”的背后，有着四大利好：机构密集调研，行业复苏，农业部加速推进农产品初加工机械化、冷链设备受益最大，禽流感效应显现、食品安全助力冷链等。A股冷链概念股包括，烟台冰轮、大冷股份等。

　　证券时报消息，大冷股份去年先后接待了10多个批次的机构密集调研。信息显示，该公司今年以来也已经接待了3个批次的机构调研，分别为1月3日招商基金吴昊；1月15日鹏华基金管理有限公司冀洪涛、黄鑫、黄未樵；2月13日国泰君安证券研究所黄琨。

　　烟台冰轮在今年也有两个批次机构调研，1月8日华夏基金万方方、景林资产黄羲志、东方证券刘文杰、广发证券罗立波；2月11日国海证券韩庆、国金证券周志鹏、兴业证券刘佃贵、东兴证券贺宝华、国信证券张纪龙、尚雅投资成佩剑、长盛基金乔培涛、招商基金张晓泉、吴渭。

　　尽管简单地将股价上涨与机构调研关联稍显偏颇，但仔细阅读上述机构调研冷链行业上市公司的内容，却多少可以发现一些机构调研颇具含金量的“干货”。

　　比如机构在调研大冷股份时获悉，近几个月来，公司订单情况良好。农产品冷链物流的发展，会给公司带来直接的市场需求。冷链物流的几个关键节点设备，比如冷库、冷藏运输车、超市陈列柜，均为大冷股份及其参股公司现有的市场影响力较强的主导产品。农产品冷链物流业的大发展，作为主要设备提供商，公司将直接受益。此外，该公司还具有券商概念，目前公司持有国泰君安的股份为3010万股。

　　有意思的是，国泰君安证券研究所黄琨似乎独爱冷链产业股，先后出现在了雪人股份、大冷股份等上述冷链产业大热门股票的机构调研队伍当中。

　　冷链设备景气度持续上行维持“买入-A”评级

　　来源： 安信证券撰写时间： 2014-02-19

　　事件：过去几个交易日，烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机、雪人股份均大涨。

　　2月18日，大冷股份“触网”涨停。公司在互动平台上披露，友宝和米源目前使用的智能自动售货机由公司持股49%的参股公司大连富士冰山自动售货机有限公司提供。

　　2月17日雪人股份公告入股瑞典OPCONAB17.2%的股份，瑞典SRM是双螺杆压缩机设计的鼻祖。SRM的螺杆压缩机设计在全球范围内处于绝对领先水平，为许多世界知名的螺杆压缩机厂商提供了技术输出。公司通过控股SRM的母公司，实现了对SRM螺杆压缩机技术的全面掌控。目前公司与SRM合作开发的冷媒开启式螺杆压缩机已经完成技术储备，正在进入设备安装调试阶段。

　　我们的分析与判断

　　大冷介入微信支付，提升效率，估值有提升空间

　　友宝和米源生产的自动售货机与微信支付相结合，本质成为一个智能售货机，可以节省人力，也无需零钱，极大方便了人们的购物行为，对自动售货机领域支付方式有颠覆性影响。我们认为智能售货机推广前景较好，同时因为与移动互联网结合，对公司估值水平有较大提升。

　　生产厂家为大连富士冰山自动售货机有限公司，业绩10-12年每年增长30%-40%，13年增长10%，大冷股份持有其49%股份。

　　两大因素驱动，冷链行业复苏超预期

　　我们2013年一直维持13年是行业拐点的判断，本次行业复苏驱动因素因素有两点。第一，冷库电价下调，提高冷库盈利能力。提高投资回报率，这对下游冷链物流建设起到推动作用。

　　第二，目前各大电商纷纷进入生鲜冷链。2013年以来天猫等电商进入冷链生鲜物流，表明我国冷链物流发展进入新时期。我们根据雨润农产品333计划测算，2015年前大中型冷库需求合计为1104万吨，新增需求883万吨，投资额总计为331亿元，13-15冷库新增需求复合增长率为40%。冷链生鲜将带动冷库等设备投资促进行业发展。

　　行业景气度向好，维持“买入-A”评级

　　自我们2013年12月4日大力推荐以来，行业指数上涨40%以上，目前时点冷链设备持续推荐。1月份淡季不淡，行业趋势无变化，景气度向好。

　　维持推荐原因主要为：一是行业向上趋势没有变化，由电商物流带来的冷链网络建设刚开始不久，14年设备采购将加快，草根调研下游的冷链网络建设刚开始不久，14年设备采购将加快，草根调研下游有效询单增加；二是三家公司估值具有安全边际，对应2014年动态市盈率20倍。

　　风险提示

　　下游需求疲软，我国经济再次放缓，冷链物流投资落实低于预期。

　　投资建议：

　　目前烟台冰轮和汉钟精机公告了业绩预告，超出市场预期。根据行业13年下半年复苏的态势，我们上调大冷股份13年盈利预测20%，预计公司13-15年EPS分别为0.43、0.56、0.70元，对应动态P/E分别为28.6倍、21.9倍、17.6倍。14年冷链设备仍是我们推荐重点行业之一，持续大力推荐烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机，此外建议关注雪人股份和开山股份。