大数据有望拉动中关村万亿产业 概念股值得关注

　　万达信息：医疗信息化火热，期待持续增长

　　投资要点：

　　估值：首次覆盖给予“谨慎增持”评级，目标价38元。

　　我们预计公司2013-15 年营收分别为11.5/14.3/17.2 亿元，期间净利润分别为1.52/2.09/2.71 亿元，CAGR 达35%，对应EPS 分别为0.63/0.87/1.13元。计算机软件服务类公司2014 年动态PE 31 倍，考虑到公司所从事的医疗信息化行业具较大成长空间，给予公司一定估值溢价，首次覆盖给予“谨慎增持”评级，目标价38 元，对应2014 年动态PE 44x.

　　医疗信息化行业仍是红火的IT 投资点。

　　据IDC 数据，2011 年医疗行业IT 开支达146 亿元，同比增长29.8%。我们预计医疗行业IT 开支至2016 年有望保持25%的复合增速，届时行业规模有望突破440 亿元，延续火热状态。国内医院信息化还有很大的市场空间可做，CIS 的推广普及率仍不高；从区域医疗信息化来看，目前国内仍处于试点阶段，大规模的推广还没有开始，将是未来医疗信息化建设的重点，而且区域医疗信息化的推进也将自上而下地带动医院内部的IT 投入。

　　公司在区域医疗等领域具先发优势，持续扩张外地市场是重要发展战略。

　　公司是区域医疗信息化的先行者，承建的医联工程是区域医疗平台的建设典范，同时公司参与了区域医疗信息化相关平台建设标准的起草，占据了较高的行业起点，也积累了丰富的项目经验，公司有望凭借先发优势，借助在上海区域医疗平台建设的领先经验实现异地扩张。

　　风险提示：下游政府客户IT 投入减少、异地扩张不畅将对公司业绩造成一定负面影响。(国泰君安)

　　汉得信息：业绩略低于预期，未来盈利能力改善或可期待

　　四季度收入增速低迷是公司业绩低于预期主因：

　　公司四季度营收不仅同比增速在13 年4 个季度中垫底，其环比增速更是创出-2.5%的下滑，四季度作为公司收入结算的一个高峰期，历来应该是公司全年收入占比最高的一个季度，回顾公司历史上所披露的季度经营数据来看，这是公司历史上首次出现4 季度环比负增长的情况，公司四季度营收增长情况之低迷由此可见一斑。

　　我们判断公司四季度营收增长缓慢的原因除了宏观经济13 年底不景气以外，像流动性紧张等非经营性因素也是不容忽视的一个原因，13 年四季度市场流动性紧张不仅仅带来了国内货币市场收益率的持续高企，同时也滞后了公司很多项目实际验收的进度，进而传导到公司收入确认的滞后，随着市场流动性的改善，我们判断公司14 年营收确认情况有望显着好于13 年。

　　募投项目达产将有效改善公司盈利能力：

　　公司11 年上市以来的募投项目基本都会在14 年1 月底投入使用。由于公司从事的的高端咨询实施服务业特点所决定，公司所有在项目人员都需提供每两周往返双飞的福利，因此相比一般IT 企业人工成本中主要是员工薪酬不同，汉得还有很大一块是出差成本。通过云计算等远程技术的应用，公司ERP 实施服务平台建设项目和ERP 运维服务中心建设项目的投入使用有望帮助公司大幅削减出差人员，进而显着降低公司出差成本，根据我们测算，公司募投项目达产有望提高公司5-10 个百分点的毛利率水平，我们对公司未来毛利率水平的改善持相对乐观态度。

　　下调评级至“推荐”，目标价18.5 元：

　　我们此前预测公司13-15 年EPS 为0.59、0.76 和1.05 元(暂未考虑股权激励对于股本的影响)。综合公司最新的经营情况，我们修正公司13-15 年EPS 预测为0.56、0.73 和0.97 元。公司向好趋势正在确立，综合目前计算机行业整体估值水平，我们认为公司目前股价仍然颇具吸引力，短期如有一定回调将是非常不错买点，下调评级由“强烈推荐”至“推荐”，目标价18.5 元，对应14年约25 倍PE.

　　风险提示：宏观经济风险、政策风险、人力资源风险。(平安证券)

　　榕基软件：业绩反转，在手现金充沛

　　评论

　　1、业绩反转：我们判断，公司14 年业绩将实现反转，保持30%左右的复合增速。业绩贡献的重要动力来自于公司的智慧城市业务，福建平潭是国家级重要的对台湾合作试验区，过去几年每年投入几百亿在基础设施建设。从14年开始，IT 投入逐渐开始，作为福建省主要的IT 公司，榕基软件预计将在安防、建筑智能化、后台IT 系统将多个信息化项目中参与进去。

　　2、盘活在手现金：公司目前仍在手近10 亿现金，这在公司所处的40 亿市值规模左右的软件上市公司中，拥有如此多现金的公司是很少的。在现在的信息化发展阶段，现金是软件公司发展的王道，公司可以基于此做并购、智慧城市、创新性业务等。

　　3、三电质检业务，围绕进出口企业开展增值服务：公司已经累积了4-5 万家左右的中小企业进出口用户，特别是国家质检总局的E-CIQ 平台也是由公司提供。由于公司占据了中央的质检系统，并拥有大量的中小企业资源，且公司的三电工程业务本身使得用户粘性高，未来公司围绕中小企业可以衍生多样的增值服务。

　　4、估值较便宜：预测公司14-15 年EPS 为0.42 元和0.54 元，去掉在手现金后考虑，目前估值为对应14 年25倍，估值在计算机板块中属于比较低的。

　　投资建议

　　维持公司“增持”评级，维持盈利预测：13-15 年EPS 为0.32 元、0.42 元和0.54 元，维持去现金后公司14 年35倍估值，则公司目标市值是55 亿，即6-12 个月目标价17.5 元。(国金证券)

　　太极股份：特一级效应渐显现，铁路旧事无碍公司价值

　　上调目标价至 45 元，增持。考虑到对慧点在13 年并表与增发后的股本摊薄，我们上调13-14 年EPS 至0.63、0.83 元(原0.60、0.78元(最新股本摊薄))。随着特一级效应在大型项目中显现，预计公司未来利润复合增速将提至30%以上，结合特一级与集团资源的估值溢价，上调目标价至45 元(上调幅度27%)，对应14 年54 倍，增持。

　　特一级效应在大型项目竞标中渐显现。自13 年10 月公司取得特一级资质以来，品牌优势正在逐渐显现。13 年12 月公司成功中标“金关工程二期”的总集成和应用集成两个包，是公司迄今承担总集成项目中投资金额最大的项目。14 年随着十二五临近收官，我们预计大型项目招标将增多，公司将进入丰收季。

　　工信部下放集成资质审批权不影响特一级含金量。国务院2 月17 日公告，决定下放工信部的系统集成企业资质认定的行政审批权。我们预计权限将下放给行业协会，但我们判断特一级资质企业控制在10家左右不会变，评定依然严格，市场担心的特一级泛滥贬值不会出现。

　　暂停铁路项目一年临近到期旧事重提无碍公司价值。2 月18 日据21 世纪报道，太极股份投标造假遭铁路总公司重罚。一年内暂停铁路项目。我们认为：1。太极被举报遭重罚，一定程度反映出公司作为铁路行业的新兵受到的阻力；2。暂停以一年为期，14 年4 月就将到期；3. 公司铁路业务刚起步，收入占比很小，没有被包含在目前业绩的市场预期里。此时媒体重提近一年前的事，不影响公司价值判断。

　　风险提示：市场竞争加剧导致利润率下降；订单招标延迟。(国泰君安)