农业部提出全国根除H7N9禽流感 4股最受益

　　禽流感概念股再迎利好，农业部近日组织起草《全国家禽H7N9流感根除计划(征求意见稿)》，罕见地提出了全国根除H7N9禽流感的目标。根据征求意见稿，将对种禽场及活禽交易市场进行定期监测，并进行防疫消毒。业内人士普遍认为，流感根除计划一旦实施，将大幅提升禽流感检测用品和疫苗的用量，相关企业迎来巨大商机。A股市场上，达安基因、中牧股份、大华农、升华拜克等4股最为受益。

　　根据征求意见稿透露的信息，H7N9禽流感的根除行动将是一项全国范围内的、全环节覆盖的、定期持续的活动。这将大幅提升H7N9禽流感检测用品试剂的用量，同时也将提升相关禽流感疫苗的用量。

　　目前在活禽养殖、交易等各个环节，尚无针对禽流感病毒的全国性定期监测机制。按照征求意见稿的内容，如果未来推行活禽全环节、定期监测，则相关检测用品的需求将出现大幅增长。

　　上证报消息，达安基因目前在国内禽流感检测方面处于领先地位，该公司申报的“人感染H7N9禽流感病毒RNA检测试剂盒(荧光PCR法)”已于2013年5月获准上市。

　　活禽养殖及交易场所防疫监管的加强，将提升高致病性禽流感疫苗的需求。根据征求意见稿，未通过审查的养殖场不予出具动物检疫合格证明，同时进入市场交易的活禽必须持有检疫合格证明。因此，高致病性禽流感疫苗的使用将步入一个放量阶段。

　　目前生产高致病性禽流感疫苗的企业较少，市场格局较为稳定，中牧股份、青岛易邦和大华农三家企业的市场份额超过80%。其中，中牧股份、大华农已成功上市，而A股上市公司升华拜克的2013年中报显示，公司持有青岛易邦38%股权。

　　【概念股解析】

　　达安基因  （002030 股吧,行情,资讯,主力买卖）：仪器持续高增长，ICL前景看好

　　来源： 光大证券撰写时间： 2013-10-28

　　事件：

　　2013Q1-Q3公司累计实现主营业务收入5.97亿元，同比增41.91%；归母净利润1.08亿元，同比增76.69%；扣非后归母净利润3718.6万元，同比增4.15%。从单季度来看，Q3单季度实现营收2.16亿元，同比增35.82%；归母净利润5072.4万元，同比增122.43%。扣非后归母公司净利润917.6万元，同比下降48.97%。

　　点评：

　　达安基因Q1-Q3扣非利润分别为-58.05万元、2858万元、917万元，我们分析扣非利润变动较大主要原因为公司不同报告期大量采购预备销售的仪器，部分仪器采购和收入确认不在同一报告期。

　　公司综合毛利率49.62%，同比下降8.77pp，主要原因为产品结构调整，低毛利率的仪器占比大幅增加，而高毛利率的试剂占比减少。

　　公司仪器增长178.37%，国内销售比去年同期增长97.77%，出口销售比去年同期增长100%，我们预计全年仪器增长在150%-200%。试剂增速约15%-20%，我们预计试剂全年将维持这个增速。

　　公司管理费用率17.66%，同比降4.58pp，运营效率有效提高。我们认为随着管理效率的提升，未来ICL业务有望跨越蛰伏期进入业绩释放期。

　　盈利预测和估值：

　　公司公告2013年底将确认转让安必平的全部投资收益，我们调整公司13-15年EPS分别为0.33(0.29)元、0.26(0.23)元和0.31(0.27)元。报告期内中大控股(大股东)增持，彰显了对公司未来发展的信心。我们在IVD行业深度报告《产品升级，齐全产品线推动IVD行业较快增长》中阐述了行业产品未来将从传统常规生化免疫分析向新一代免疫分析和分子测试转变，达安基因准确把握产品升级趋势，抓住客户需求升级高质量高价值产品，专注高端细分领域，着力打造出分子诊断品牌。我们看好公司所处行业，给予13年40倍PE，目标价13.20元，给予“增持”的投资评级。

　　风险提示：ICL业务不能扭亏。

　　【概念股解析】

　　中牧股份  （600195 股吧,行情,资讯,主力买卖）：动保龙头，受益于行业新的发展期

　　来源： 兴业证券撰写时间： 2014-02-13

　　动保龙头，近年受制于政府苗跌价。国内兽用生物制品行业曾在07-09年强制疫苗扩容期获得快速增长；但近两年由于蓝耳和猪瘟参与企业的增加，产品价格出现下跌，市场容量萎缩。公司作为行业龙头，受到产品跌价和份额被蚕食的双重影响。

　　市场苗扩容，动保行业进入新的增长期。规模化养殖比例的提升推动养殖户对疫苗品质和品类需求提升。市场化疫苗进入爆发增长期，而在参与企业由1家增加到2-3家的过程中，有望带来行业整体估值水平和相应公司盈利的双重提升。政府招标苗随着政府优质优价政策导向的出现，有望实现优质优价的趋势。

　　行业龙头，受益行业扩容。公司的募投项目将于14年下半年后陆续投产，制约公司市场苗业务的产能问题将得以缓解；而产品储备方面，公司的圆环、ST猪瘟以及在研的猪瘟一蓝耳二价苗都有望成为重磅型的市场化疫苗产品；营销体系方面，公司已构建了集团养殖客户和经销商两条销售渠道，保证公司市场苗的销售。政府苗方面，口蹄疫苗提价也有望助推公司业绩提升。同时，公司作为行业龙头，市值低于金宇20亿元，公司市值与行业地位、成长空间不匹配，有较大提升空间。

　　盈利预测与估值。在政府苗涨价与市场苗扩容背景下，我们预计公司2013-15年净利润为2.51亿、3.02亿与3.84亿：EPS为0.58元，0.70元与0.89元；对应PE为25.1倍，20.9倍与16.4倍，估值在兽用生物制品行业中处于最低水平，我们维持公司“增持”评级。

　　风险提示：产能建设进度低于预期风险、行业政策风险。