福岛泄漏百吨浓度极高核污水 食品检测概念或爆发

　　达安基因：股权激励将提升公司管理效率

　　研究机构：光大证券日期：2014-2-14

　　◆事件：

　　2 月11 日达安基因公告公司首期股票期权激励计划(草案)已获得财政部的正式批复。授予人员为公司董事(不包括独立董事以及由达安基因以外的人员担任的外部董事)、高级管理人员以及核心管理人员、核心研发人员和经营管理骨干，共计83 人。此次股票期权授予数量为413 万股，占达安基因总股本的0.99%。行权价格锁定为8.43 元。

　　◆股权激励可促进管理效率的提高

　　公司自2009 年开始筹备股权激励计划，于12 年12 月获得财政部原则性批复，历时1 年多，现获得正式批复。公司作为校方背景企业，通过股权激励可以促进公司高管及核心人才的积极性，促进管理效率的提高。

　　◆管理效率提高推动公司中长期发展：

　　公司未来仍将以高端分子诊断产品和独立实验室为战略重点，而管理效率提高将促进公司盈利能力的提升。诊断产品未来将以分子诊断为主，兼顾高端免疫产品的开发与运用，公司PCR 试剂国内市占率达60%左右，为行业龙头，仪器方面，公司自主研发PCR 仪器，并代理高端PCR 仪器，诊断产品未来增长驱动因素有两个：1、渠道由三级医院向二级及基层医院下沉，推广自主研发的仪器和试剂；2、产品线不断扩充，常规分子诊断产品有100 多种，公司目前仅研发50 多种，新产品存量空间大，公司通过销售PCR 已经创建了较为稳定的350 人左右直销队伍，未来新产品推出渠道协同即可快速上量。独立实验室是公司上市以来一直着重发展的业务，随着管理效率和运营经验的增强，今年有望扭亏为盈。

　　◆盈利预测与估值：

　　公司所处的IVD 行业处于快速发展期，公司未来发展一方面受益于自身管理能力提升，一方面受益于行业增长。公司今年将确认减持安必平的投资收益4900 万元，考虑到投资收益变化，研报调整了盈利预测，预测公司13-15 年EPS 分别为0.31 元、0.35 元和0.41 元，给予14 年55 倍PE，目标价19.25 元，给予“增持”的投资评级。