天津自贸区方案今年获批可能性很大(附股)

　　天津自贸区申报对交运行业影响点评

　　来源： 华泰证券撰写时间： 2013-10-22

　　事件：天津滨海新区区长宗国英表示，目前滨海新区已完成所有申报自贸区的文件，获批的希望很大。滨海新区将大力推进市政基础设施建设，推进海空港、综合交通、能源保障、信息化四类基建，启动航运码头、轨道交通、清洁能源等项目，明年固定投资预计达5700亿元。这是天津方面首次披露天津自贸区申报进展。

　　点评如下：

　　探索主体为滨海新区。天津滨海新区的发展一直受到国家的重视。2006年和2008年分别批复《国务院关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》和《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》，确立了综合配套改革的方向和主要内容。此次自贸区的申报，预计探索主体为滨海新区，参照此前的改革方案和此次的信息，预计未来主要发展的行业包括航运港口、金融、能源、信息化、医疗等行业。

　　做大做强金融航运板块。金融航运一直是新区发展的重点。天津有工银金融租赁等大型金融集团总部，新区将建设全球的飞机租赁中心，航空金融、离岸金融创新基地和国际航运融资中心。渤海湾一直是我国航运出海的重要港口群，自贸区将进一步积聚区域内的航运资源，有利的促进航运港口业的发展。

　　接力上海自贸，短期能否获批难料。上海自贸区的消息方兴未艾，天津、深圳、厦门等申报自贸区的消息也不断见诸报端。而此次消息是天津首次公开披露其申报自贸区进展，我们认为从国家过往支持滨海新区的力度以及天津的区域定位来看，天津作为自贸区的备选区域是勿容置疑的。但目前上海自贸区才刚刚实行，前期的经验积累较少，短期内再次批复新的自贸区的可能性存疑。我们倾向于认为，从较长时间来看，天津未来有望获批自贸区，但此次是否能获批，较难预料。

　　天津港口、航运股将相应获益。我们认为天津自贸区将以滨海新区为探索主体，而港口航运一直是新区发展的重点。滨海新区位于天津市的东部临海地区，由天津港、天津经济技术开发区、天津保税区、原塘沽、汉沽、大港三个管委会和东丽、津南区的一部分组成。天津港作为重要的组成部分，是京津冀的重要门户，多个项目均在东疆保税港区，将直接受益于自贸区带来的新增货流，而天津海运等航运股也相应收益。

　　自贸区概念具备持续刺激条件。从上海自贸区获批以来，港口航运板块出现轮番上涨格局。我们判断自贸区概念具备持续刺激条件，主要原因：1)自贸区从获批到实行需要政策的不断配合，后续的自贸区审批虽然时间点难把握，但事件确定性较强，未来2-3年内存在持续的消息刺激。2)存在业绩实质提升的机会。自贸区从国家高度定位了新一轮改革的方向，区内的公司不仅仅是概念收益，存在持续的业绩提升动力。3)港口机场板块估值仍然较低，具备上涨条件。从自贸区刺激的主要板块港口和机场来看，目前港口平均估值10倍左右；机场平均估值12倍左右。我们认为未来这些业绩、估值和概念三者均不缺的港口机场存在较好的投资机会。主要关注的标的包括：天津港、唐山港、厦门空港、深圳机场、上海机场等。

　　【概念股解析】

　　天津自贸区热点看好天津港和中储

　　来源： 宏源证券撰写时间： 2014-02-12

　　天津定位是区域经济中心而非全球经济中心，是北方港口开放排头兵：天津是北部区域经济中心，尤其是外向型经济方面，尽管同上海定位不是一个层面，上海比拼香港和新加坡，是对抗TPP的重要战略手段之一，而天津聚焦的是东北亚，尤其是日韩，但天津作为北方最重要的港口城市，在新一轮改革开放中依然是无可争议的排头兵。

　　政策上可能超预期，看好改革和未来：上海改革方案只是敲门砖，天津改革肯定要有所超越，央企改革也会大幅超过，最终上海的改革还要继续更新演进，我们看好改革的大方向和光明未来。

　　自贸区核心利好外向型经济，短期看淡吞吐增长，看多土地价值升值红利：我们维持此前上海自贸区的点评观点，自贸区长期肯定利好外向型经济，带来客流和货流的积聚作用，带来港口景气和盈利能力的双升，但短期刺激作用有限，但从上海自贸区经验来看，自贸区的设立和推进对土地价值升值的推动作用巨大。

　　自贸区主题持续有效，天津自贸区重点推荐拥有大量土地的天津港  （600717 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中储股份  （600787 股吧,行情,资讯,主力买卖）：我们坚持认为自贸区主题依然是贯穿14年交运投资的主线，市场主题炒作氛围浓厚下，自贸区主题持续有效。天津港特点是土地多，港区、滨海新区和东疆保税区都有，超100平方公里，并且集团是开发和运营一起推进，土地升值带来的价值重估想象空间较大。而中储股份在天津拥有超150万平米土地，滨海新区超20万平，天津大概率上是中储股份继南京之后商业物流地产转型战略的第二站，转型价值重大，也是我们仓储物流组合核心标的，维持强烈推荐！