智能电视TVOS行业标准或下月推出 概念股迎机遇

　　深康佳A及子公司收到近2000万元退税

　　深康佳A  （000016 股吧,行情,资讯,主力买卖）2013年12月17日晚间公告，深圳市南山区国家税务局于日前向公司下发了《关于康佳集团股份有限公司退(抵)税批复的通知》，经批准，决定对公司生产的彩电产品中的嵌入式软件实行增值税即征即退优惠政策。公司于近期收到嵌入式软件产品增值税退税1735万元。

　　此外，深圳市南山区国家税务局于日前向公司全资子公司深圳市万凯达科技有限公司下发了通知，经批准，决定对深圳市万凯达科技有限公司生产销售的软件产品实行增值税即征即退优惠政策。深圳市万凯达科技有限公司于近期收到软件产品增值税退税220.15万元。

　　深康佳A：上半年冲规模导致毛利率下滑

　　研究机构：中金公司 日期：2013-9-2

　　业绩小幅低于预期

　　上半年公司收入94 亿，同比+34%；归属于母公司净利润4 亿，同比+253%，扣非后净利润1.4 亿，同比+136%。第二季度收入46 亿，同比+30%，；归属于母公司净利润2.6 亿，同比大幅增长，但净利润率依然很低只有0.55%，略低于研报的预期。

　　公司执行冲规模战略，上半年综合毛利率同比下降1.9ppt，环比下降0.7ppt。其中，彩电毛利率同比下滑2ppt 至17.4%，但收入也快速增长45%，明显高于行业。手机业务在行业需求爆发的情况下增长22%，但毛利率同比下滑2.5ppt 至9.9%。在白电行业毛利率普遍提升的情况下，公司白电毛利率同比下滑4ppt 至15.2%，业务亏损。

　　费用控制比较合理，上半年销售费用和管理费用分别同比增长24%、13%。

　　发展趋势

　　三季度公司面临的竞争压力较大，彩电市场需求下滑，行业竞争加剧。

　　公司作为“总部厂区城市更新项目”唯一实施主体受到大股东华侨城集团的质疑，导致公司最优质的资产归属出现疑问。由于历史原因，华侨城集团认为总部厂区土地使用权归属华侨城集团，目前双方正在协商。

　　盈利预测调整

　　维持盈利预测，公司2013-14 年EPS 分别为0.07、0.08 元。

　　估值与建议

　　公司 2013-14 年PE 估值分别为48X、43X。维持“中性”评级。