佣金战短期冲击券商板块 长期价值值得看好

　　在上周五的新闻发布会上，证监会发言人对国金证券与腾讯合作推出“万二”佣金产品问题作了回应，称将关注“合作过程中的合法合规性”。而对东航期货手机开户业务，证监会发言人表示因其存在风险隐患已被叫停，期货业协会则对零佣金行为启动了调查程序。上周受“零佣金”事件冲击，券商板块大幅调整超过6%，分析认为短期券商行业仍有较多利空因素，但在行业创新背景下，证券业长期前景仍值得看好。

　　证监会发言人关注佣金宝

　　2月20日，市场关注已久的国金证券与腾讯战略合作后的首只互联网金融产品“佣金宝”正式面世，投资者可通过腾讯股票频道进行网络在线开户，即可享受万分之二的交易佣金。“万二”费率意味着在扣除监管部门的规费后，券商已基本无钱可赚，所谓零佣金时代已到来。

　　备受关注的“零佣金”也成为证监会上周五发布会上绕不开的话题。证监会发言人邓舸表示，已关注到国金证券公告了其与腾讯公司签署《战略合作协议》事宜。他表示，市场主体之间的合作与竞争，都属于市场行为，由相关公司自行决定，“我会关注的是公司在此过程中的合法合规性，如相关公司在信息披露或其他方面存在违法违规行为，我会将依法进行查处”。

　　此外，对2月17日东航期货推出手机开户和真正的“零佣金”，邓舸表示期货公司创新应当坚持依法合规和保护投资者利益，充分考虑期货市场风险高和专业性强等特点。为维护市场秩序、保护投资者权益，监管部门已于近日叫停东航期货手机开户。

　　券商股长期价值依然看好

　　“零佣金”时代的到来，无疑将对目前经纪业务收入占比依然高企的证券行业带来冲击，上周券商板块出现连续大跌，申万二级证券业指数上周跌幅达6.21%，招商证券等周跌幅超过10%。

　　东方证券非银行金融分析师王鸣飞表示，去年证券业经纪业务收入占营业收入的比重仍达到50%左右，“假设此次由国金、华泰引发的佣金战导致今年行业佣金率下滑20%-30%，则行业盈利增速将由原先预期的30%以上下调到20%；可以预期的是，未来一段时间行业佣金率仍可能快速下滑，零售经纪业务对券商盈利的拖累将持续”。

　　王鸣飞表示，未来三到六个月，证券业可能将面临行业内外各种不利因素的叠加，但在行业创新背景下，券商股长期价值依然值得看好。他认为估值便宜、能够为客户提供优质综合金融服务的综合型券商在这场惨烈的竞争中有望脱颖而出，如中信证券、海通证券等；同时，能在蓝海业务中创造价值的特色型券商也不会因佣金价格战而倒下，如努力发展机构业务的西南证券、兴业证券等。

　　交银国际分析师李文兵指出，佣金价格战对区域券商冲击大，因为区域券商受到保护佣金率高，佣金下滑空间大；对全国性券商而言，对经纪业务收入高的券商受影响大，如银河证券。不过，李文斌表示，成熟市场的经验是经纪业务佣金贡献在20%-25%之间，而且多数为机构贡献，因此“长期来看，个人客戶佣金下滑对券商影响并不是十分严重，券商要做的是服务好机构和高净值客戶，这点实力强大的券商有优势”。