上海版单独二孩政策将落地 中国6省已确定实施

　　戴维医疗:收入下滑 二胎政策和新产品是增长点

　　研究机构：海通证券 撰写日期：2013年08月20日

　　事件:

　　戴维医疗公布了2013年半年报:2013年1-6月，公司实现营业收入11148.95万元，同比减少5.64%。实现利润总额4359.64万元，同比增加6.56%，实现归属于公司普通股股东的净利润3680.06万元，同比增加6.12%。

　　点评:

　　政府招标项目减少至收入下滑。婴儿培养箱收入同比下降11%，辐射保暖台持平，新生儿黄疸治疗设备下降12%；内销下降5%，外销下降8%。净利润同比增长主要由于财务费用的下降。

　　二胎政策和新产品推出是催化剂:(1)公司的主要产品为婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台、新生儿黄疸治疗设备等三大系列产品，约占主营业务收入的90%。如果放开二胎政策，将对公司基本面产生很大的实质性影响。(2)新产品短期看YP-2005，中长期看婴儿保育平台静音升降系统的应用。

　　盈利预测与投资建议。预计2013-2014年EPS为0.59元、0.74元，短期由于政府招标项目的减少至收入下滑，但是由于二胎政策预期，维持"增持"评级，6个月目标价24元，对应2013年40倍PE。