建筑材料行业：价格环比走低 库存继续上升

　　【建筑材料行业研究报告内容摘要】

　　1．本周(2.17-2.21)水泥板块下跌- 3.37%，跑输大盘(下跌-0.10%)

　　水泥板块本周下跌3.37 个百分点。板块中，本周上涨的个股有福建水泥(3.02%)，下跌的个股有海螺水泥(-4.73%)，青松建化(-4.51%)，祁连山(-4.15%)，金隅股份(-3.87)，华新水泥(-3.77%)。

　　2．本周水泥市场价格环比走低

　　本周全国水泥市场价格环比继续走低，幅度1.34%。价格下调区域：浙江、福建、湖北、湖南、贵州和陕西等地，不同地区价格下调20-50 元/吨不等；价格上调区域：广东珠三角低标号水泥和熟料价格上调20 元/吨。

　　3．本周水泥库存继续上升

　　本周全国的水泥库存为71.76%，较上周上涨0.33%。分地区看华东地区上涨0.66%至66.30%，中南地区上涨0.35%至72.25%，西南地区下跌0.90%至68.75%，东北地区保持79.38%不变，华北地区保持75.38%不变，西北地区保持75.00%不变。

　　4．未来水泥价格展望

　　东北地区市场尚待复苏；华北地区天气影响减弱，商混需求将恢复；华东市场需求有望提升，高标价格有走低风险；中南地区观望，需求回暖，开窑复产或将推迟，两广均存上涨机会；西北地区关中市场走低后将趋稳，甘肃兰州需求有望启动；西南地区需求继续回暖，川渝意向持稳。

　　5．主要观点和投资策略

　　进入节后，各地水泥市场缓慢启动，过程或将受到雨雪天气的影响。我们预计：节后企业价格再下跌的可能性不大，市场预计2月中旬以后缓慢启动。

　　重点关注：华北地区空气治理政策的持续性及发酵度(力度及波及范围)；华东地区具有较高的集中度，较好协同基础；中南区域承东启西，对东西侧翼呈迂回之势；西北区域今年供需关系明显改善；西南地区地震灾后重建任务艰巨。推荐四川双马，海螺水泥，华新水泥，祁连山，巢东股份、江西水泥、冀东水泥和金隅股份。