智能交通产业迈入发展快车道 5股将成聚宝盆

　　02月26日讯 近年来,随着我国城市化进程的推进和机动车数量的快速增长,城市道路交通量不断增加,各种交通问题凸显,例如交通拥堵、交通事故和尾气污染等,同时这些交通问题也给经济发展造成了巨大的损失。另一方面,近年来居民对交通运输的需求呈现多样化、多层次的特征,对交通的安全性、便捷性、舒适性、时效性提出了更高的要求,国内综合交通运输体系的建设迫在眉睫。智能交通系统的发展是大势所趋。

　　智能交通系统(ITS)是指将先进的信息技术、数据通讯传输技术、电子传感技术、控制技术及计算机技术等有效地集成,形成实时、准确、高效的综合交通运输管理系统。智能交通系统可以有效地利用现有交通设施、减少交通负荷和环境污染、保证交通安全、提高运输效率,是未来交通系统的发展方向。

　　目前,国内智能交通系统已从探索阶段进入实际开发和应用阶段。特别是近几年,受益于相关鼓励政策的发布和落实,国内智能交通行业取得了快速的发展,年均复合增长率超过20%。相关研究表明,随着新型城镇化建设的推进和智慧城市相关政策的落实,智能交通行业未来发展空间广阔,行业发展将迎来持续稳定的增长期。

　　在第三届中国智能交通市场年会上，业内专家指出，信息技术发展和政策扶持有望让智能交通产业迈入发展快车道。预计到2015年，我国智能交通产业规模将突破1000亿元。

　　分析师看好行业内相关上市龙头企业的发展,推荐银江股份、天泽信息,建议关注易华录、中海科技、大华股份等。

　　02月26日讯 【概念股】

　　大华股份：业绩符合预期 坐享行业高景气

　　研究机构：万联证券撰写日期：2014.2.17

　　大华股份2月14日发布业绩快报，公司2013年实现盈利11.31亿元，同比增61.55%。实现营业收入54.1亿元，同比增53.21%；实现每股收益1.00元，同比增58.73%。

　　投资要点:

　　业绩较快增长，符合预期：2013年公司加大研发投入，强化市场营销，销售实现稳步增长的同时加强内部管理，控制费用，从而使营业利润同步增长。分季度来看，公司Q4实现营收21.51亿元，较去年同期增长60.76%，Q4归属于母公司所有者的净利润为5.15亿元，较上年同期增60.44%，分别较三季度的37.01%和50.94%高出23.8和9.5个百分点，盈利能力稳定向好。

　　安防行业高景气度有望持续：政策红利持续：新一届政府将国家安全上升到新的战略高度，伴随着我国城镇化的持续推进，以及政府对平安城市、智慧城市建设的高度重视，安防产品行业的市场规模仍将不断扩大。安防行业市场向三四线城市下沉：由一二线城市逐步向地级市、县、镇以及社区居民区深入，三四线城市市场潜力凸显。高清化趋势延续：安防行业高清摄像头渗透率为30%左右，仍有较大的成长空间，将为安防设备厂商带来结构成长的机会。(4)我国安防运营市场刚刚起步，仍有较大的发展空间。

　　股权激励提振团队积极性：公司2013年推出第二期的限制性股票激励计划，计划面向核心人员共授予2780万份限制性股票，占公司股本的2.43%，授予价格为20.42元。授予条件为2013年净利润增长不低于60%，行权条件为2014-2016年收入同比增长不低于40%、35%、30%，股权激励提升了团队的积极性，也很大程度缓解了市场的担忧。

　　盈利预测与投资建议：分析师继续看好平安城市建设的前景。伴随着安防行业竞争加速，“规模化，平台化，垂直一体化”成为行业发展趋势，只有行业的龙头企业才能更好地享受行业成长，大华股份作为安防行业的双寡头之一，将充分受益行业的高景气。公司2013~2014年EPS分别是1.00/1.45元，目前股价对应的PE分比为37.1和25.5倍。给予“增持”评级。

　　02月26日讯 银江股份：智能交通景气持续 进入业绩兑现期

　　研究机构：长江证券撰写日期：2014.1.28

　　银江股份发布2013年业绩预告，公司2013年归属于母公司的净利润13,972.75万元-17,465.94万元，同比增长20%-50%，对应EPS为0.58元-0.72元。

　　业绩增速区间符合预期，增长主要源自智能交通行业的高景气度。银江公告业绩20%-50%的业绩增速区间，符合市场预期，分析师预计落在中位数以上的概率较大。公司营收增长主要源自智能交通行业的高景气度，目前我国智能交通行业处于一线城市深化应用、二三线城市加速发展的阶段。

　　银江历经数年全国市场"跑马圈地"后进入业绩兑现期，亚太安讯2014的并表也将成为公司利润的重要增长点。随着"跑马圈地"的结束，从2012年下半年开始公司开始从单纯重视订单金额转向订单质与量的并重，主动回避了部分风险较大、利润率较低的招标项目，公司毛利率开始稳步回升。分析师认为，未来公司从"重收入"到"抓质量"的转变将进一步提升项目毛利率，银江也在历经数年的"跑马圈地"后进入业绩兑现期。此外，亚太安讯2014年扣非后净利润5750万元(承诺业绩)的并表也成为公司利润的重要增长点。

　　智能交通行业将逐步趋向集中，银江作为业内龙头，后续将具备整合产业的能力。智能交通行业是典型的"大行业小公司"，区域性公司数量可达上千家。随着智能交通大项目数量越来越多，金额越来越大，甚至以总包项目形式出现，一大批区域性公司将遭到淘汰，市场集中度有望逐步提升。目前银江已完成全国性布局，从区域性公司成为全国性领先厂商，且通过收购亚太安讯正式切入轨道交通领域，进一步丰富公司智能交通产品线，随着公司技术、渠道、产品等竞争力的不断提高，公司进行行业整合的能力将逐渐显现。

　　章丘&莱西的智慧城市总包模式将有望在其他二三线城市复制，公司长期空间将打开。银江先后拿下了章丘&莱西两个智慧城市总包项目，印证了银江作为智慧城市总包商的实力。

　　分析师认为，未来一线城市智慧城市建设总包模式比例或相对较小，但二三线城市的智慧城市建设采用总包模式或将成为主流，这就给银江这样的智慧城市总包商提供了良好的发展机遇。银江未来有望通过这两个项目的经验积累，将该模式复制到其他二三线城市，打开公司长期发展空间。

　　维持"推荐"评级。预计公司2013-2015年EPS分别为0.66、1.00元、1.37元，对应PE分别为43倍、29倍、21倍，维持"推荐"评级。

　　02月26日讯 易华录  （300212 股吧,行情,资讯,主力买卖）：助力大股东进军智慧城市

　　事件:

　　近期，研报调研了易华录  （300212 股吧,行情,资讯,主力买卖），就行业发展趋势和公司业务情况同公司高管进行了交流。

　　点评:

　　助力大股东全面进军智慧城市。公司大股东华录集团的业务主要与信息产业有关，在传统制造业务面临瓶颈的状况下，集团在寻找新的业绩增长点。从行业的发展空间和业务相关度来看，智慧城市是一个非常适合集团发展的主题。目前集团正在整合旗下分子公司的核心产品与技术，意图打造有华录特色的智慧城市整体解决方案。当前较低的资产负债率将给集团提供较大的扩展空间。同时集团还可以利用央企平台的优势，通过BT、BOT等多种运营模式，进行项目的运作。

　　易华录将在集团的智慧城市战略中起到牵头作用。公司所处的智能交通领域是智慧城市的核心，也是集团的优势领域和发展最成熟的领域。同时集团的传统制造业务集中在B2C领域，而发展智慧城市需要开展B2B业务。公司目前是集团内唯一有完整B2B营销网络的实体，具有长期与政府合作的经验，可以利用现有的网络推广集团业务。

　　河北项目政府审批顺利，其中公安厅项目将率先签约。公安厅项目尚处于审批过程中。目前财政厅已将回购方案报给了发改委，发改委也在积极推动项目的相关事宜。预计最近发改委将回复省里进行签发，之后公司就可以和公安厅正式签合同。由于前期公司已经做了大量准备工作，在合同签订后项目马上能开展。而交通厅项目还在进行部门内部方案的调整，一旦确定以后就可以走发改委立项和省政府批复流程。由于河北省是首次大规模统一实施覆盖全省的道路工程，公安厅项目在合作方案和预算分配问题上花费了比较长的时间，有了这个项目的先例，预计交通厅项目将更快完成审批流程。

　　河北项目回款方案大体形成，各级财政支付压力不大。河北项目将由省市县三级财政共同支付，由省级财政统一还款，省里负责利息支付。省级财政资金由发改委河北省基础设施预算和公安厅经费预算共同调剂。由于还款期长达5年，各级财政支付压力并不大。

　　“工程公司 路防办”为河北项目交付保驾护航。公司在2012年进行了工程体系人员调整，将散落在事业部的工程人员整合成了专业的工程队伍。新成立的工程公司在人员管理和作业流程等方面有明显改善，公司工程交付能力获得显著提升。同时，公司在工程开始前做了比较多的基础工作和充分的准备，包括系统测试、关键设备测试等。在项目实施过程中，公司作为总承包商还将采取适度分包的方式，保证项目交付。

　　出于对项目的重视，省市两级政府成立了路防办负责绿化、电力、通信等部门的协调。通常在项目实施的过程中，独立完成这一协调工作需要耗费公司比较长的时间。而路防办可以从政府层面参与部门的协调，将对工程实施产生积极的影响。

　　维持对公司“增持”评级。预测13-14年EPS分别为0.62元和0.91元，按3日收盘价27.56元计算，对应市盈率分别为44.45倍和30.17倍。智慧城市建设的推进给公司这样实力雄厚的企业带来跨越式的发展机遇，研报看好公司长期的发展前景，维持对公司的“增持”评级。