证券行业：年报预期较好 短期承压明显

　　本周行业动态：近期，19家上市券商1月业绩公布完毕，1月份19家上市券商实现营收58.28亿元，环比降幅达9.26%，实现净利21(母公司)亿元，环比增长318.43%。另外，本周国金证券和德邦证券先后推出了网上开户"零佣金"的宣传口号，网上开户只收取万分之二的佣金，券商新一轮佣金大战再度开启。

　　本周公司动态：本周中信证券、招商证券、方正证券、海通证券、东北证券五家券商发行了短期融资券，票面利率在5.35%-5.65%之间，总规模128亿，可见资本中介业务的发展让券商迅速扩大了融资规模和融资渠道。另外，方正证券获准在香港特别行政区设立方正证券(香港)金融控股有限公司，注册资本为港币1亿元。

　　本周行情回顾 ：本周证券行业指数下跌6.76%，沪深300指数下跌1.36%，超额收益率为-5.40%。2月份证券行业指数上涨2.81%，沪深300指数下跌-4.04%，超额收益率为-6.85%。本周证券行业走势疲软，从周涨跌幅来看，除宏源证券依然在停牌外，其余18只股票全部跑输沪深300。跌幅排名第一的是招商证券(-10.09%)，其次是长江证券(-9.62%)。

　　投资建议：

　　从近期的政策面来看，IPO重启、新三板扩容等，都对券商的业绩有明显的提振作用。从券商发布的2013年业绩快报来看，今年券商业绩普增已成定局，因此，我们看好随着年报发布而带来的券商年报行情。

　　同时，由于创新业务给券商提供了良好的增长动力，我们看好具有资金实力的大型券商，以及具有经营特色与区域优势的中型券商。但短期内上行压力较大。

　　风险提示 ：短期内上行压力较大