在线教育巨头携姚明抢滩中国 概念股望爆发

　　【概念股解析】

　　立思辰  （300010 股吧,行情,资讯,主力买卖）：教育信息化三级火箭正在起飞

　　来源： 国信证券撰写时间： 2013-12-04

　　教育信息化市场是尚待挖掘的金矿，千亿潜力需求正起量

　　按照《教育规划纲要》和《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》的政策指引，教育信息化的市场潜力至少是千亿以上，目前行业约保持18%-20%的增长。根据主管部门的规划，教育信息化建设总体方向可以概括为“三通两平台”，而12年底教育部第一批试点将推动教育信息化建设需求集中释放。教育信息化的需求涉及教育主管部门、高校、中小学、职教以及培训学校，随着电教室等硬件初步具备，后续满足管理需求的软件系统需求集中释放。

　　立思辰教育信息化三级火箭正起飞，区域平台和学校系统齐推进

　　立思辰在教育信息化领域布局了完整的产品线，面向学校的数字化校园和优教e学分别从事教务和教学管理，也有智慧教室的软硬件一体化产品。面向教委教育厅的教育管理公共服务平台和教育资源公共服务平台都有成熟的产品。我们判断公司将通过区域教育管理管理平台和云端部署的数字化校园系统迅速扩大规模并占领市场，同时通过领先的数字化校园和优教e学产品在标杆学校的实施积累领先案例，在占领渠道、学生用户以及积累优质教学资源之后，后续从事资源运营和在线教育。立思辰的区域教育平台、学校系统以及在线教育三级火箭正在起飞。

　　文件业务恢复弹性大，影像产品贡献较高利润，安全业务有潜力

　　立思辰的文件打印外包服务在市场上有非常强的竞争力，有一流的客户、渠道和合作伙伴，在提升管理效率之后，该部分业务恢复到11年水平即有较高业绩弹性。并购的友网过去2年都实现了较好的盈利和增长，预计13-14年至少将实现承诺业绩3955万元。安全业务随着政策促进仍有较大发展潜力。

　　风险提示

　　新产品和营销如果投入太大可能影响业绩；教育业务拓展进度有不确定性。

　　业绩见底反转，教育业务前景大，给予“推荐”评级

　　我们看好公司教育信息化业务的前景，也看好公司文件服务和安全业务的恢复和持续性。预计公司13-15年EPS分别为0.24/0.34/0.48元，分别增长34%/43%/41%，3年复合增速38.9%。当前股价对应公司的13-15年P/E约为51/36/26倍，当前32亿元市值仍有较大向上空间，给予公司“推荐”评级。

　　【概念股解析】

　　拓维信息  （002261 股吧,行情,资讯,主力买卖）：三季报符合预期，手游、教育布局可期

　　来源： 齐鲁证券撰写时间： 2013-10-24

　　事件：公司前三季度实现主营业务收入3.47亿，同比增长19.2%；实现归属于上市公司股东净利润2864万，同比下降14%。同时，公司公告以自有资金出资在韩国设立子公司，负责海内外游戏发行业务。

　　点评：

　　公司转型加速，三季报符合预期。公司不断加速转型力度，手机游戏和教育业务快速增长，而传统增值业务比例不断下降，季度利润下滑速度不断回落，盈利能力逆转，全年利润有望实现0%-30%正增长。

　　手游布局不断深化，短期成长性可期。未来公司手机游戏业务的增长驱动力内生和外延兼具，内生增长主要来自1)《植物大战僵尸》系列发行不断延续；2)发行从海外产品延伸到国内产品，形成规模效应；3)从国内发行走向国际发行的国际化业务拓展。

　　教育业务增长稳定，并具爆发潜力。基于校讯通业务基础，公司在教育领域形成教学资源优势，并极力拓展线下教育和在线教育业务。当前稳定增长的线下教育和具爆发潜力的线上教育形成协同效应。

　　投资策略：公司在2013年向手机游戏和教育领域转型不断深化，战略较为清晰。短期来看，《植物大战僵尸2》和11月份上线的《霸气江湖》的超预期的表现，以及外延并购将成为公司股价的催化剂。中长期，我们看好公司手机游戏发行业务本身的内生增长潜力，以及公司将通过外延式扩张不断完善“发行自研”的布局。同时，公司教育业务短期将保持一个快速稳定的增长，并在未来两三年具有盈利爆发潜力。我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.16、0.28和0.40元；当前股价公司24.3元，对应公司2013-2015年PE分别为150、87和61倍，基于公司手游发行业务内生成长性、在手游开发领域外延扩张的可能性，以及在线教育领域的爆发潜力，给予公司“增持”评级。