国企改革掘金：今年是军工商业化元年 概念股暗藏良机

　　
　　海兰信:业绩超预期,拐点确立

　　海兰信 300065

　　研究机构：长城证券 分析师：王林 撰写日期：2014-01-23

　　我们认为公司2013年业绩超预期,公司业绩拐点确立。在钓鱼岛和南海局势的推动下,公务船和军用舰艇的海事电子产品将迎来较快增长,公司在小目标雷达等新产品也将迎来收获期。调高公司业绩预测至2014-2015年EPS 0.41元及0.64元,对应目前股价PE分别为42x及27x。维持“强烈推荐”评级。

　　事件:

　　1、公司发布2013年业绩预告,2013年实现归属上市公司股东净利润1010.56万元~1409.46万元,实现扭亏。2012年全年亏损1329.68万元。

　　2、业绩变动的主要原因为:

　　1)公司原有海事及军工业务的布局调整和市场开拓取得较好成绩,公务船细分领域的业务优势逐步巩固和扩大,海事军工业务开拓取得较快进展,并实现了军品备件保障及服务创收业务的稳步增长,有效对冲了商船市场低迷带来的不利影响。 2)公司全力投入研发自主知识产权的极小目标探测雷达技术,并在此基础上开发出系列海洋特种雷达新产品,在2013年第四季度开始实现销售并取得较好市场业绩,稳步推进海洋防务信息化新业务的开展。

　　3)公司获得政府补助及软件退税对经营业绩产生了积极影响。

　　业绩超预期,拐点确立: 2013年全年业绩超我们此前预期的200~300万,按照三季报非经常性损益495万计算,四季度单季主营业务净利润贡献在200~600万左右。公司2013年3~4季度连续两个季度呈现主营业务盈利并实现全年业绩扭亏。

　　公务船和海事军工业务是业务扭亏的主要动力,商船业务整体低迷格局尚未根本改变。

　　小目标雷达销售取得突破:公司的小目标雷达的研发投入开始进入收获期,2013年年内实现销售收入略超预期,未来在海洋防务信息化的应用前景广阔。

　　风险提示:世界造船业持续低迷。公务船和军品销售大幅低于预期。小目标雷达项目进展缓慢。