关注通信安全 布局三条细分产业链(附股)

　　美亚柏科：业绩略低于市场预期

　　研究机构：国联证券 日期：2014-1-30

　　事件：

　　1月27日晚间美亚柏科发布2013年业绩预告： 收入约：36，750万元-43，750万元，比上年同期增长约：5％-25％；净利润约：5，500万元-7，150万元，比上年同期下降约：9％-30％。

　　点评：

　　业绩略低于市场预期

　　2013年公司仍处于转型过程之中，业绩一直处于同比下滑的状态，三季报中1~9月营业收入为2.04亿元，同比增15.35％，归母净利润为1416.02万元，同比减51.90％；单季度来看，13年前三季度的净利润分别同比下滑534％、37％、37％，因此市场对其业绩的预期也不高。http://www.hibor.com.cn公司预告的净利润约5500万元-7150万元，对应2013年EPS为0.25-0.32元，略低于市场的预期。。

　　4季度环比有所改善

　　根据业绩预告的数据，13年4季度营业收入同比增长-6％至35％，归母净利润同比增长-17％至17％，相对于前三季度净利润-534％、-37％、-37％的同比增长率，4季度有所改善，由于行业特点，公司的绝大部分收入和净利润都在4季度确认，因此一定程度上反映了公司的经营状况在好转。

　　关注新产品新业务的进展

　　由于公司处于转型过程之中，老的产品和业务(如电子取证、舆情搜素等)进一步拓展市场的难度越来越大，同时新推出的云服务等市场尚待培育，因此目前阶段不必过于纠结短期的业绩表现，而应重点关注新产品新业务的推广情况。随着网络技术和应用范围的发展，人们的各种活动都已离不开网络，因此网络安全产品及服务有着很大的发展空间。今年以来公司由原来只卖产品转向产品+服务的战略也初见成效。