低空空域管理规定将出台 八股充当排头兵

　　中航重机:主营业务起稳回升,布局战略新型业务

　　中航重机 600765

　　研究机构：西南证券 分析师：许维鸿 撰写日期：2013-12-24

　　调研情况

　　主营业务起稳回升:中航重机今年前三季度实现营业收入44.96亿元,同比增长27.85%;归属母公司净利润1.14亿元,同比降低49.13%;扣非后归属母公司净利润为1.02亿元,同比增长1209.31%;每股收益为0.15元。公司前三季度归属母公司净利润同比大幅降低-49.13%,主要由于去年同期公司控股子公司中国航空工业新能源投资有限公司处置深圳福田燃机电力有限公司35%股权和中航龙腾风力发电有限公司90%股权形成39029万元投资收益所致。前三季度扣非后净利润大幅增加1209.31%,体现了公司主营业务起稳回升。预计公司全年将完成年初制定的营业收入61亿元的经营目标。

　　全产业链规划设计完成:公司通过投资战略金属再生项目和高端锻造制品,以及发展新型激光3D快速成型技术,从而设计完成锻造制品从高端原材料回收再利用到成品的低端和高端全覆盖,完成整个产业链的规划设计,2013年正式进入实施阶段,为中长期持续增长提供坚实的基础。

　　积极布局战略新型业务:公司自2012年以来陆续投资建设中航激光、中航沈阳高新和中航上大三个子公司,三个公司分别承担公司积极布局的三项战略新型业务“3D激光打印”、“机器人”、“战略金属再生”。沈阳高新于今年初开始推出定制产品,目前规模还较小,未来将主要集中于机器人技术研究和开发。再生战略金属及合金工程项目规划总投资32.7亿元,占地1080亩,总建筑面积约36.8万平方米。今年开展其中一期一阶段,总投资4.63亿元,建设将形成高温合金、耐蚀合金、特种不锈、高档模具材料和中间合金11.58万吨的生产能力,预计建成后可实现销售收入29亿元,年利润3.1亿元。目前该项目进展顺利。中航激光是目前国内唯一生产激光喷粉成型设备公司。目前产房建设和设备安装已经完成,公司已取得保密资格证和质量证,还需取得军工科研生产证、武器装备生产证件。目前公司正在积极办理相关资格证件,预计明年将取得全部四个军工生产资质证书,为批量生产铺平道路。

　　盈利预测及评级:预计2013年EPS为0.26元,2014年EPS为0.32元,对应2013年动态PE46.65倍,维持公司“增持”评级。

　　风险提示:民用产品受市场环境影响波动较大