建筑工程业：进入订单窗口期 成长性去伪存真

　　投资要点

　　行业观点：我们认为，地产行业基本面的不确定，使得建筑行业估值中枢修复上行的时机仍将继续等待。我们建议在当前时点把握行业的主题投资机会，包括人民币贬值(中工国际、江河创建)、智能家居(亚厦股份、东易日盛)、智慧城市(汉鼎股份、延华智能)、建筑+X(尚荣医疗、光正集团)等。此外，从现在开始到4月，是全年重要的订单观察窗口，如果在此期间企业订单同比增速较高，则2014年业绩确定性进一步增加，反之则降低。我们预测基建施工企业订单增速同比去年将有所回落(主要受基数影响)，装饰、园林工程施工订单增速同比持平，专业工程(轻工、医疗、智能建筑等)订单增速可能较去年同期提升。

　　一周市场简述：

　　期间东方建筑工程板块下跌5.1%，弱于大市，跑输沪深300指数(下跌3.77%)，略微跑赢创业板指数(下跌5.58%)，子板块中仅建筑智能安装录得正收益。

　　未来两周股东大会： 2014-3-3：中国海诚(002116，未评级) 2014-3-6：柘中建设(002346，未评级) 2014-3-10：北新路桥(002307，未评级) 2014-3-11：ST大地(002200，未评级)

　　投资策略与建议： 推荐主营业务受市场关注度较高的建筑智能和智能家居、可能将实现估值切换的园林工程、受益于人民币贬值的涉外工程等。铁汉生态(300197，买入)和蒙草抗旱(300355，未评级)13年下半年项目落地速度及数量明显超过上半年，值得关注；亚厦股份(002375，买入)业绩趋势向上，增发已经获证监会核准，预计近期将启动；尚荣医疗(002551，未评级)受益于未来医疗建设爆发，14年有望迎来订单和收入的同时提升。

　　风险提示：地方政府支出约束加大，基建力度显著下降；货币政策持续偏紧；房地产市场景气收缩。