阿里盯上家庭互联网 4万亿蛋糕待享

　　智能家居系列报告之一：拥抱智能家居

　　来源： 中投证券 撰写时间： 2014-02-27

　　Google收购nest引爆智能家居浪潮，结合GoogleGlass的推出，以及谷歌对人工智能和无人驾驶汽车的兴趣，可以看出智能家居实际上是一个大潮流的分支，这个大潮流就是传统硬件的智能化、数据化、互联网化，并且这三个趋势互相之间有着密不可分的联系。

　　投资要点：

　　智能化：我们认为家电的智能化一方面需要人工智能的介入，包括模式识别，语音识别，自我学习等；另一方面需要跨界融合，空调企业需要研究人的睡眠模式，冰箱企业需要研究人的营养结构，衣柜企业需要研究潮流时尚。产品不只是接受用户指令，还要提前预知用户需求，甚至要建议用户怎样更好的使用。

　　数据化：我们认为，数据化包括两层含义，一是硬件所处理的事务的相关数据，二是消费者行为本身的数据。前者更多是为用户服务，后者一方面为用户服务，靠自适应学习过程提高自动化程度，另一方面对商家而言也是非常有价值的数据库，不仁有利于硬件制造商改进自己的产品性能，还有利于保险公司、商超零售、影视公司等增加对用户的了解，提高服务、广告、定价的针对性。数据的最大价值在于积累，是时间的函数，是具有护城河特征的先发优势，很难在竞争对手短时间模仿。

　　互联网化：互联网化意味着开放和合作，硬件制造商应该抱着开放的心态，把自己作为一个入口和枢纽。封闭体系意味着什么都要自己做，那么用户能够得到的服务必然有限；只有依靠合作，才能让用户享受到整个互联网的资源，包括冰箱和冷鲜电商合作，衣柜和服装电商合作等。

　　对于家电投资而言，智能家居意味着什么？首先是主动拥抱潮流，避免被颠覆和边缘化，这是生死存亡的大问题，其次是通过智能化提升用户体验，增加用户粘性，进而保持和提高市场份额，第三才是通过智能化赚取超额利润。

　　投资建议：对于用户而言，智能家居意味着更少的手动设置，更自由的进程控制，更丰富的功能提供，更少的能源消耗，更多的信息获取，总之，更好的用户体验。我们推荐拥有“智能云图像识别冰箱”、渠道改善持续进行、利润率有望提升的美菱电器；3月发布智能冰箱、管理改善、智能家电储备丰富的海信科龙；在智能家居整体产业链布局的青岛海尔。

　　风险提示：经济增速下行销售低于预期，原料涨幅超预期。