指纹传感器产量不足 三星引入第三方厂商（股）

　　晶方科技新股上市首日定价报告

　　研究机构：华泰证券日期：2014-2-8

　　本批次新股定价区间

　　晶方科技

　　公司是中国大陆首家、全球第二大为影像传感器提供WLCSP量产服务的专业封装测试服务商，产品主要应用于影像传感受芯片、医疗电子器件和环境光感应芯片，并实现了MEMS、智能卡、生物身份识别芯片小批量出货，身频识别芯片、LED、电源芯片也有较强的技术储备。2009-2012年，公司营业收入CAGR34.4%，净利润CAGR39.3%，毛利率和净利率分别保持在56%和37%的水平。

　　公司发行价为19.16元，2012年的发行后静态市盈率为29.48倍。预计公司2013-2014年每股收益分别为0.75和0.98元，对应发行价下2013年和2014年的市盈率分别为25.55倍和19.55倍。研报给晶方科技的上市首日定价区间为22.23-26.25元

　　备注：

　　本期新股在网上申购时，研报提出了晶方科技发行定价基本合理，能适当的承受风险的投资者可参与申购的建议。此次IPO重启后，已有43只新股陆续上市，上市首日表现均十分抢眼，除绝对股价较高的炬华科技、质地中等的应流股份、以及市值较大的陕煤股份，其余新股首日涨幅均达40%以上，研报预计这种乐观表现会继续激发市场中的打新和炒新热情，因此本期新股的首日破发风险较低。

　　新股在上市后第二天走势出现明显分化，质地突出且发行定价较低的新股在上市后几个交易日的表现更为优异。考虑到该股在发行前涉及诉讼风波及潜在纠纷，研报认为将影响晶方科技未来与思比科的业务合作关系，并可能对晶方科技经营造成一定的影响，因此上市后表现可能不及前期新股乐观。建议中签的投资者不要期望太高，尽量在首日将其卖出锁定收益。