民营银行试点倒计时 12股或成首选标的

　　新湖中宝：坐享新一轮金融改革红利增持评级

　　一二级联动开发潜在体量大，有望延续土地红利当前公司拥有启东圆陀角和温州平阳西湾两个土地一级开发项目，合计占地面积为1206万平方米，其中圆陀角项目和平阳西湾项目分别为400万平方米和806万平方米。上述两个土地一级开发项目已经逐步进入土地收储和招拍挂阶段，公司亦将在获得土地一级开发收益的同时，逐步实现土地开发的一二级联动。例如今年5月4日公司公告联合竞得平阳西湾围涂区块A-19至A-22地块，合计建筑面积约28万方，对应的楼面价约1801元/平方米。作为未来重要的城镇化发展区域，我们预计未来区域房价有进一步的升的空间，相对于当前1801元的储备成本，存在土地升值的潜力。进一步，我们考虑到公司当前拥有超1000万的大体量土地一级开发资源，使得公司未来大规模获得低价土地具有潜力，从而有望延续公司土地红利。

　　参与温州银行定增，做第一大股东，试水民营银行除去已转让的成都农商行股权外，公司还拥有盛京银行和吉林银行的股权投资。但上述银行中公司持股比例均未超过10%，处于从属的参股地位。2013年8月20日公司披露《关于竞得温州银行股份有限公司股权的公告》，公司向试水中国民营银行业迈出坚实异步。公司出资13.3亿元购得13.96%股权，如愿成为温州银行第一大股东，使得公司在温州银行中处于控股地位，有望主导温州银行的发展，进而展现公司在商业银行业上的雄心与抱负，受惠于以“温州市金融综合改革试验区”核心的新一轮金融改革红利。

　　维持“增持”评级：我们预计公司2013-2015年EPS至0.50元、0.64元和0.78元，当前股价对应的PE分别为6.4倍、5.0倍和4.1倍。我们维持公司“增持”的投资评级，基于如下考量：(1)潜在大体量的一二级开发联动，土地红利有望持续；(2)试水民营银行，有望享新一轮金融改革红利；(3)预计再融资获批可能性大，进而催化公司股价上行。浙商证券