年内手游市场望冲击180亿 概念股发展空间巨大

　　编者按：第三方数据公司TalkingData发布《2013手游数据报告》。报告统计显示，2013年手游收入总规模达84亿元，而2014年有望达180亿元的高度。报告还预测，提升玩家生命周期将会是年内手游精细化运营的焦点，RPG和卡牌类产品发展空间较大。证券之星挖掘优质概念股以供参考。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议

　　TalkingData:年内手游市场有望冲击180亿，RPG及卡牌持续发力

　　第三方数据公司TalkingData发布《2013手游数据报告》。报告统计显示，2013年手游收入总规模达84亿元，而2014年有望达180亿元的高度。报告还预测，提升玩家生命周期将会是年内手游精细化运营的焦点，RPG和卡牌类产品发展空间较大。

　　报告指出，2013年在游戏运营能力大幅提升的同时，一个月内榨干价值的急功近利行为也较明显，整体手游运营方式向页游推进。截止去年Q4，重度玩家占比达28%，付费玩家比例达9.76%。单玩家去年平均价值在4元左右。

　　报告按照数据趋势的时间序列预测，2014年手游玩家估摸有望达7.8亿，付费玩家占比可达11.8%，人均年付费总额有望达198元。在今年提升付费率和付费额的主力军中，RPG和卡牌类产品有望持续发力。

　　梳理A股涉手游公司可得，北纬通信(002148.SZ)、掌趣科技(300315.SZ)、华谊兄弟(300027.SZ)、凤凰传媒(601928.SH)、科冕木业(002354.SZ)、中青宝(300052.SZ)、博瑞传播(600880.SH)、拓维信息(002261.SZ)等公司年内均有RPG或卡牌手游推出。

　　北纬通信：蜂巢业务渐入正轨

　　北纬通信002148

　　研究机构：浙商证券分析师：沈俊撰写日期：2014-02-28

　　13年净利润同比增长23%，10转增10派1.5元

　　公司公告2013年业绩，收入2.8亿，同比增长25%，净利润0.56亿，同比增长23%。其中传统增值业务收入1.1亿，同比下降12%；手机游戏业务收入1.4亿，同比增长43%；手机视频业务收入0.28亿，同比增长56%，系统集成业务同比增长101%。公司各项业务的毛利率均有所上升，由于智能机游戏收入的增长，毛利率上升5%至43%。手机游戏已经成为公司占比最大的业务。

　　公司2013年游戏发行总体低于预期，发展瓶颈已得到解决

　　2013年中国智能机游戏市场91亿，同比增长360%，表现出强劲增长态势。公司智能游戏发行业务总体出现前高后低的态势，下半年智能游戏代理未能达到公司预期，导致公司业绩低于预期。我们认为，这和公司资金瓶颈与蜂巢总经理更迭有一定的关系，而这些问题公司已经通过增发等措施得以解决。

　　公司2月游戏发行渐入正轨，全平台发行能力推动未来业绩

　　根据蜂巢游戏官网的信息，2月公司两款游戏《天天爱爆衣》和《乱斗桃园》开始公测，说明公司游戏发行经过一个季度的停滞后，逐渐进入正轨。同时，与《妖姬三国》一样，这些游戏均为全平台代理，游戏流水对平台业绩的贡献更大，有望推动未来业绩。我们预计3月公司会继续推出后续游戏产品，这些产品中有1-2款流水将达到《大掌门》的水准。

　　智能游戏将占主导，维持“买入”评级

　　我们估计，2013年，公司智能游戏收入占比约为30%，该业务今年将继续保持高于100%的增长。2014年，智能游戏收入占比将超过60%，公司业绩将呈高弹性。此外，公司视频、虚拟运营商、移动互联网行业应用和产业园孵化等业务也会为业绩锦上添花。考虑到公司增发带来的摊薄因素，预计2014-2016年公司EPS为1.07、1.49和1.93元，对应PE45、32和25倍。维持“买入”评级。